30秒看懂

最大变化： 10 月 28 日的报道披露了即梦一秒不到两毛钱的优惠生成价；同日公布财报的内存厂则称缺货可能持续到 2030 年。生成端的钱在跳水，算力端的钱在飞天。

最大融资信号： 脑机接口公司脑虎科技完成 7 亿元 B 轮融资，国投聚力、深创投、勤智资本联合领投，IDG 资本等十余家机构跟投。

最值得追踪： 双十一结束后即梦的生成价是否回到原价，SK 海力士四季度 HBM4 出货占比能否超过上一代，Prime Video 会不会给第二部 AI 剧集排期。

AI & 市场

短剧工作室上线，一秒视频最低一毛九

10 月 28 日，极客公园披露了即梦「短剧工作室」的生成成本与预演细节。这项功能已于 10 月 26 日上线，把剧本、角色与场景资产、分镜、视频生成和后期收进同一个工作台，同时推出自研剧本模型 DreamScript，可对剧本前三集做主线诊断。官方称角色与场景能存成项目资产反复调用，改一处全剧同步，画布实测可承载上万个节点。（来源：即梦官方公众号）

价格是这次最硬的数字。双十一期间，Seedance 2.5 的视频生成价格最低约 0.19 元一秒，通过命令行调用最低约 0.18 元一秒，年卡最低 4.5 折。放到日常档位看，连续包年的高级会员档下即梦单秒约 0.54 元，同档另一家平台约 0.92 元，后者约为前者的 1.7 倍。官方还给出一个成本对比：用生成 8 秒正式视频的算力，可以预演一场 1 分 13 秒的戏，相当于先花约一成的成本看完效果，再决定要不要正式渲染。（来源：即梦官方公众号、极客公园）

【投黑马点评】

把一秒压到两毛以内，真正改变的是短剧的算账方式：成本由「按条估」变成「按秒算」，创作者可以先铺量再挑好的。要质疑的是这是双十一折扣价，长期价目前还不清楚，折扣结束后的留存才是真考验。真正的难点落在剧本与节奏——工具越便宜，废片率对利润的吞噬越突出，这恰恰是模型帮不上忙的部分。证伪条件很直观：看 11 月中下旬即梦是否把 0.19 元一秒写进常规价目表，以及中小短剧团队的实际出片量有没有跟着涨。

内存厂单季利润率80%，说缺货要到2030年

SK 海力士 10 月 28 日公布 2026 年第三季度财报，营收 104.62 万亿韩元（约合人民币 5222 亿元），为公司首次单季突破 100 万亿韩元；营业利润 83.33 万亿韩元（约合人民币 4158 亿元），营业利润率 80%，两项均创历史新高。财报显示第三季度 DRAM 平均售价环比上涨近 30%，NAND 平均售价环比上涨约 25%。（来源：SK 海力士财报、澎湃新闻）

公司称已与包括大型云服务商在内的 14 家主要客户签订长期供货协议，覆盖 2027 年和 2028 年总产能的一半以上，协议价格可在约定区间内随行情调整。它对供需的判断是：先进制程难度提高、新厂建设周期长，供不应求的格局预计持续到 2030 年。财报当天公司股价大涨超 6%。（来源：SK 海力士财报、中国证券报）

【投黑马点评】

80% 的营业利润率意味着 AI 的账单里有一大块被内存拿走了，而手机、电脑和汽车要为同一批产能竞价。质疑点在于「缺到 2030」是公司自己的展望，存储周期过去每次都由高价刺激出新供给后崩塌，这次的不同之处是长约把需求方的退出成本抬高了。真正的风险是这些长约的定价区间能否顶住 2028 年后的新增产能。读者自己就能验证两个信号：内存现货价 2027 年是否还在涨，以及手机厂商下一代旗舰的起售价是否继续上台阶。

OpenAI打算买谷歌的芯片，双方都没确认

外媒于北京时间 10 月 28 日报道，The Information 援引知情人士称，OpenAI 计划采购谷歌母公司 Alphabet 的 TPU 芯片，用于扩充自身算力，消息未披露金额、规模与商业条款。OpenAI 拒绝就此置评，谷歌当时未回应。公开信息显示，OpenAI 自 2025 年起已租用谷歌的 AI 芯片算力，并招入多名谷歌 TPU 方向的资深工程师，同时仍在推进自研芯片项目。采购金额、交付时间与具体部署方式仍待公司确认。（来源：外媒、环球网）

【投黑马点评】

这条目前只是消息，没有一方点头，分量在方向：大型算力买家正在评估更多供应来源。难点不在芯片本身，而在软件栈与迁移成本，采用不同硬件需要适配编译和调度，迁移工作量取决于现有软件支持。证伪条件很简单：看 OpenAI 后续公开文件里有没有出现对谷歌算力的实际采购承诺。

商业科技

Prime首部AI剧集遭差评，低成本难换好故事

北京时间 10 月 28 日 22:00，外媒刊发对 AI 剧集《Castle Walls》的新影评，批评其角色呈现与叙事节奏。该剧由土耳其制作方 Ay Yapım 旗下 AI Yapım 制作，制作方早在 8 月 12 日已宣布其在 Prime Video 全球上线；本次新增是影评，并非剧集当天首播。该剧共两集、每集约 17 分钟，故事设定在 11 世纪的 Alamut 城堡，画面由生成式视频工具制作，被宣传为首个在主流流媒体平台上线的端到端 AI 剧集。这部剧仍有人类参与，剧本由两位人类编剧完成，配音也由人类演员完成。（来源：外媒）

评价并不客气。影评称人物像「被凡士林糊过、在太阳下慢慢融化的蜡像」，节奏奇怪，蛇、血与火的意象反复出现。评论同时承认这项技术会深刻改变影像生产，但认为华丽的画面换不来可信的角色。就在此前几周，一部约七分钟的 AI 版《奥德赛》在网络上流传，同样收获了大量嘲讽，两件事的差别只在于一个进了平台片单，一个只在网上转发。（来源：外媒）

【投黑马点评】

这件事的价值不在剧好不好看，而在于它已经进入平台正式片单——分发渠道向这类作品开放了。要唱的反调是：成本降到一毛九一秒，解决的是「做得起」，没有解决「有人看」，而完播表现与用户续订会影响平台后续投入。证伪条件是看 Prime 会不会给它第二季或同类第二部排期，以及完播率有没有被公开。

问界新M8定档，38.98万起带四颗激光雷达

问界汽车 10 月 28 日官宣，新 M8 将于 11 月 13 日正式上市，预售价 38.98 万元起，试驾车 10 月 30 日起陆续到店。官方信息显示，新车全系按面向 L3 的架构设计，搭载华为乾崑智驾 ADS 5 与 4 颗激光雷达，全车 38 个传感器，全系升级 800V 高压平台，增程顶配综合续航 1435 公里，纯电长续航版 CLTC 续航 830 公里，底盘标配双腔空气悬架与后轮转向。官方称这款车研发投入 15 亿元，即日起预订可享 5000 元订金抵 10000 元购车尾款。（来源：问界汽车官方、腾讯新闻）

【投黑马点评】

38.98 万元买到四颗激光雷达和 L3 架构，说明智驾硬件的降价速度快过整车。反方要看的是硬件预埋与功能可用之间的那段时间：L3 的开通节奏取决于后续推送与责任划分，用户现在付的钱里有一部分是期货。证伪条件是看 11 月 13 日上市价是否守住 38.98 万元，以及首批交付后城市领航辅助的实际开通范围。

大众说2027年L3就绪，还要自己造芯片

在 10 月 28 日举行的首届大众汽车集团（中国）技术日上，大众宣布计划 2027 年实现 L3 级自动驾驶功能就绪，并正在研发最高可支持 L4 级能力的自研系统级芯片 C7H。大众认为辅助驾驶已成为影响中国消费者购车决策的重要因素，公司已在合肥获得 L3 级自动驾驶道路测试牌照。（来源：IT之家、外媒）

【投黑马点评】

外资车企把 L3 时间表钉在 2027 年，等于承认在中国的竞争已经打到智驾这一层。难点落在软件组织上：自研芯片流片到装车至少两三年，中间还要完成整车验证。证伪条件是看 2027 年之前大众在中国有没有可交付的量产 L3 功能，测试牌照的数量说明不了问题。

融资快报

脑机接口公司脑虎科技完成7亿元B轮

脑虎科技 10 月 28 日宣布完成 7 亿元人民币 B 轮融资，由国投聚力、深创投、勤智资本联合领投，中芯聚源、黄浦投资、基石资本、IDG 资本等机构跟投，老股东盛大、中平资本继续支持。资金将用于「全植入、全无线、全功能」脑机接口系统的多中心临床试验与注册审批、超级工厂量产建设，以及下一代产品研发与脑机接口同 AI 融合方向的探索。（来源：脑虎科技官方、证券时报）

【投黑马点评】

国资平台、半导体产业资本与医疗健康基金同时出现在同一轮，说明脑机接口正被当成跨产业的基建来投，投资人看的是它未来的通用性。这轮的看点是资金去向明确指向临床审批与产线，下一步值得盯的是多中心临床的入组速度与首张三类证的落地时间。

今日信号

信号： 生成一秒视频的价格和一片内存的价格，正在朝两个相反方向走，夹在中间的「观众愿不愿意看」还没有人给出答案。

追踪方向： 双十一后即梦价目表是否常规化；SK 海力士四季度 HBM4 出货占比与 2027 年长约定价区间；Prime Video 是否继续排播 AI 剧集；脑虎科技多中心临床的入组进度。

研究导航

今日最值得继续回答的问题： 当视频生成的单价跌破每秒两毛，短剧行业的利润会留在内容方手里，还是被平台与分发方拿走？

── 投黑马研究团队

30秒看懂

最大变化： DeepSeek 同日换上 V4.1-Flash-1017 新模型，并对外开放自家搜索引擎的搜索与网页读取接口，一千次调用 5 元。

最大融资信号： 让 AI 参与设计 AI 的元环智能完成种子轮与种子+轮，累计融资数亿元，顺为资本领投。

最值得追踪： 11 月 1 日搜索接口开始计费后调用量掉不掉，以及芯片股八连跌能不能在下周止住。

AI & 市场

DeepSeek把自家搜索拿出来单卖，一千次5元

DeepSeek 于 10 月 17 日下午宣布，V4.1 Flash 已更新至 V4.1-Flash-1017，官方网页端、App 与 API 模型同步切换。这次上新还带出一件此前没做过的事：自研搜索引擎的搜索与网页读取接口（Search 与 Fetch）正式向公众开放，两个接口价格均为每千次 5 元。在 DeepSeek Harness、Claude Code、Codex 中调用这两个接口目前暂不计费，从 11 月 1 日零时起按次收费。官方称这套搜索引擎索引全球千亿级网页，每天处理来自全球的数亿次搜索请求，并对 SEO 作弊、针对 AI 搜索结果的操纵行为和低质 AIGC 做过滤。（来源：DeepSeek、证券时报）

官方文档还说明，搜索与网页读取分别计费，一次搜索后再抓取网页，会涉及两个接口的请求。只有成功且返回有效结果的请求才收费，失败、无结果或超时不计费；每次搜索返回的结果条数不影响单次价格。对开发者来说，评估账单要看完整任务调用了几次，不能只看模型回答了几次。（来源：DeepSeek API 文档）

模型更新主要涉及任务表现、耗时与输出长度。V4.1-Flash-1017 在官方公布的 DeepSWE v1.1、Automation-Bench、Agents Last Exam、Apex Bench v1.1 等基准比较中表现提升，任务运行时间和输出长度都更短，权重已同步放到 Hugging Face 与 ModelScope。（来源：中国证券报、外媒）

【投黑马点评】

把搜索接口单独标价，说明 DeepSeek 想卖的东西已经超出模型本身，还包括智能体跑起来要用的整套零件。对做智能体的小团队，最直接的变化是省掉一层外部搜索供应商的账；对 DeepSeek，则是把一块原本只服务自己的成本，变成能计费的收入。「自建搜索更便宜」这个假设值得怀疑——搜索的成本在索引和实时抓取，不在接口定价，5 元一千次能不能覆盖长期投入，要看规模。验收点落在计费启动后：11 月 1 日起，公开渠道若出现大量改用其他搜索接口的开发者反馈，说明这个价格站不住；反过来，Harness 的调用量继续涨，这条收入线才算立住。

芯片股连跌第八天，黄仁勋在柏林说会过去

据 10 月 17 日的报道，当地时间 10 月 16 日，英伟达首席执行官黄仁勋在柏林的一场活动上表示，近期 AI 市场的动荡终将过去，理由是 AI 会给每个行业带来积极影响，大规模硬件投资最终会产生回报。截至 10 月 16 日收盘，美股三大指数全线下挫，纳斯达克综合指数收跌 2.14%，费城半导体指数跌超 3.5%，为连续第八个交易日下跌，创 2008 年以来最长连跌纪录；存储概念指数单日跌 6.28%，美光科技跌超 5.6%，希捷科技跌 7.5%。（来源：中国基金报）

【投黑马点评】

黄仁勋讲的是长期需求，盘面反映的是短期资金成本，两件事可以同时成立。八连跌里最刺眼的是存储——它是这轮 AI 涨价周期里涨得最猛的一段，现在也跌得最快，说明市场开始怀疑涨价的持续性，估值高低只是次要解释。判断这轮回撤到没到底，演讲不能算证据，看两个外部信号：下一个财报季存储厂商的合约价有没有继续上调，以及数据中心大客户的资本开支指引有没有下修。只要这两个还在往上，盘面上的情绪就仍是情绪。

数据港拟采购不超10亿元算力服务

数据港 10 月 17 日公告，为把握发展机遇，公司拟采购不超过 10 亿元的算力服务。公告同时提示，本次采购尚未签署正式合同，实际交易情况可能存在差异，公司主业仍是机房托管。（来源：数据港公告、36氪）

这笔采购仍需股东会审议，供应商尚未确定，公告还提示存在流标风险。拟定服务期为五年，即项目验收合格并开通服务后的六十个月。十亿元是含税预估上限，实际交易金额以最终协议为准，不能把额度直接当成已经发生的支出。（来源：数据港公告）

【投黑马点评】

一家做机房的公司开始买算力，等于把「出租机柜」往「出租算力」挪了一步。合同没签之前，先别把它算进业绩。

商业科技

大众新车9.99万元起，新增激光雷达版本

10 月 17 日，大众安徽在合肥宣布新款与众 06 和与众 07 上市。与众 07 共 4 款车型，指导价 10.99 万至 14.99 万元，其中 Lite 版双十一惊喜价 9.99 万元；与众 06 共 3 款车型，指导价 12.99 万至 16.99 万元，Lite 版惊喜价 11.99 万元。9.99 万元对应与众 07 Lite 版，激光雷达及城区领航能力须以各版本配置为准，不能将全系起售价当作激光雷达版本售价。两款车新增激光雷达版本，搭载酷睿程基于地平线征程 6H 芯片开发的辅助驾驶方案，芯片算力 420 TOPS，配 192 线激光雷达和 25 颗感知元件，支持城市 NOA 领航辅助；新增 77.5 千瓦时电池版本，CLTC 续航最高分别为 630 公里和 670 公里。（来源：汽车之家、太平洋汽车）

【投黑马点评】

全系低价入门与高配智驾升级同时出现，购车时要把价格和配置逐款对应。对买家来说，接下来该问的是激光雷达版本的实际成交价，以及城区领航的实际接管率。核心假设值得怀疑：硬件下放等于体验下放。城区领航的难点在长尾场景和数据回流，装在车上只是第一步。要证伪这波「智驾平权」，看两个公开信号：三个月内有没有第三方实测这款车在城区路段的百公里接管次数，以及大众安徽后续会不会把同一套方案下放到更低价位的车型上。

微软推新预览版，修掉一个让应用和游戏崩溃的组件

据北京时间 10 月 17 日的报道，微软发布 Windows 11 26H1 预览版 Build 28120.3272，邀请 Experimental 频道的 Windows Insider 成员测试。更新修复了音频组件 msmpeg2ac3dec.dll 导致部分应用和游戏崩溃的问题，新增帮助低视力用户定位光标的「光标指示器」，同时简化了搜索主页，并在搜索结果里标注来源类型。这是面向测试成员的预览更新，正式版用户不能将测试版的修复进度视为已经普遍推送。（来源：微软、IT之家）

【投黑马点评】

一个音频解码组件能让一批应用和游戏集体崩，说明 PC 上的兼容性风险仍藏在很旧的角落里。ARM 笔记本要接住这轮换机，得先把这些旧账结清。

融资快报

元环智能获数亿元融资，创始人披露产品路线

元环智能的两轮融资已于 10 月 15 日公开披露。《科创板日报》10 月 17 日刊出的创始人访谈进一步介绍了技术方向与产品路线：今年 5 月成立于上海的元环智能（MetaCircle）已完成种子轮与种子+轮累计数亿元融资。种子轮由顺为资本领投，上海未来产业基金、星连资本跟投；种子+轮新增上海半导体产投、360 战投、百度风投、山行资本等。创始人刘子鸣生于 1998 年，本科毕业于北京大学物理系，博士毕业于麻省理工学院，现任清华大学人工智能学院助理教授。公司的方向是「元模型」：通过学习模型结构、训练配置与真实训练曲线之间的关系，提前预判模型表现，减少研发里的无效试错，先从工业检测、气象、电力、金融量化等边界明确的任务切入，通用元模型 1.0 计划 2027 年推出。同一方向上，海外 Recursive Superintelligence 已宣布 6.5 亿美元融资，国内超衍智能成立数月完成近 4 亿元融资。（来源：科创板日报）

【投黑马点评】

资本在这条线上的判断很直接：既然模型能写代码，下一步就该让模型参与设计模型。难点在验证周期——训练一次要钱要时间，「预判得准不准」没法像软件那样当天出结论，客户的付费意愿也就建立得慢。要看这条赛道是真热还是一轮跟投，盯两个信号：2027 年通用元模型 1.0 是否按期交付，以及有没有出现一家公开披露付费客户的同类公司。

今日信号

信号： 能力这一段还在往前跑，估值这一段已经开始往回走。

追踪方向： 11 月 1 日 DeepSeek 搜索接口正式计费后的调用量与开发者反馈；芯片股八连跌之后的第一个财报季，存储合约价有没有继续上调；新增激光雷达版本上市后三个月内的城区领航实测接管数据。

研究导航

今日最值得继续回答的问题： 当模型厂商开始把搜索、网页读取这类中间层单独标价，一级市场里卖模型、卖工具与卖应用的估值口径会怎么分开？

── 投黑马研究团队