AI & 一级市场

智元机器人定档4月17日合作伙伴大会，将一次性发布4款本体新品与4个AI大模型

智元机器人公布2026合作伙伴大会议程，4月17日在上海集中发布4款人形/类人形本体新品、4个面向具身场景的AI大模型，以及7个行业解决方案与一套开放数据集。这是继4月7—14日「AI WEEK」推出开源具身数据集与「GO-2基座模型」之后的第二轮密集出货，节奏从单点更新切换为「本体+模型+方案+数据」打包对外。（据企业官方公告、综合公开信息整理）

【投黑马点评】
具身赛道从「秀demo」进入「平台化对外」阶段，左侧机会从整机厂转向上游——本体关节模组、触觉皮肤、域控算力、数据闭环工具链都将被一同拉动，留意「随基座模型一起被绑定」的零部件供应商。

面壁智能Q1累计融资破十亿，跻身大模型独角兽

面壁智能完成2026年内第二轮数亿元融资，叠加春节后由中国电信领投的首轮，公司一季度累计融资规模超10亿元，投后估值正式跨过独角兽门槛。本轮由深圳创新投资基金、汇川产投联合领投，道禾长期、国泰海通创新投资、五岳峰科创等多家机构跟投。（综合公开信息整理）

【投黑马点评】
通用大模型这一波融资正在向「有端侧叙事+有产业资本背书」的玩家集中，纯学术基因团队若没有云厂或硬件渠道护航，单轮估值天花板已经显现。早期投资者要看的是端侧落地客户名单，而不是参数规模。

阿里Qwen3.6 Plus登顶全球开源调用量榜，国产模型在OpenRouter前十占六席

阿里云通义千问Qwen3.6 Plus（免费档）以单周4.6万亿Token调用量位居OpenRouter全球第一，Qwen3.6系列在调用量Top 10中独占两席；同期统计中，国产模型整体在Top 10中占据6个席位，自2月9日—15日中国模型周调用量首次反超美国以来，已连续领跑近两个月。（据行业研究机构、综合公开信息整理）

【投黑马点评】
「调用量」比「评测分」更能反映商业渗透。当海外开发者大规模选择国产开源底座，围绕Qwen、DeepSeek生态的微调工具链、RAG中间件、行业应用层创业窗口正在打开，这是典型的左侧卡位机会。

摩根大通：2026全球AI相关资本支出将达7250亿美元，逾六成流向算力基础设施

摩根大通最新行业测算显示，2026年全球与AI相关的资本支出（CapEx）预计达到7250亿美元，其中算力基础设施占比超过60%，覆盖加速卡、HBM、光模块、液冷、电力配套等环节。机构同时指出，资本开支结构正从「单纯堆算力」向「算力+电力+冷却」三位一体转移。（据行业研究机构）

【投黑马点评】
当资本开支占比清晰落到「算力—电力—冷却」三段，左侧机会就不在大模型本身，而在被卡住产能的环节——HBM、CPO光模块、48V直流电源、相变冷板、储能逆变。这是结构性信号，不是事件性热点。

科技商业

字节跳动上线Seeduplex全双工语音大模型，主打「边听边说」实时对话

字节跳动豆包团队正式发布Seeduplex全双工语音大模型，采用「边听边说」架构，支持用户与AI在毫秒级延迟下实现自然打断与并发响应，首批接入豆包App、扣子智能体平台与第三方车机/穿戴设备。叠加此前与荣耀、努比亚围绕「豆包手机」的合作推进，字节正在把语音Agent作为端侧入口的核心抓手。（据企业官方公告）

【投黑马点评】
全双工语音是AI Agent从「问答」走向「办事」的关键交互升级。围绕语音前端（麦克风阵列、降噪芯片）、对话状态管理中间件、垂类语音Agent的早期项目值得提前接触，尤其是车机和适老化场景。

服务器DRAM现货均价飙至37美元/片，较去年6月低点涨逾5倍

服务器DRAM主流颗粒「DDR5 16Gb 4800/5600」现货均价4月7日报37美元/片，较2025年6月的6.01美元上涨逾五倍。业内将此轮涨价定性为「AI算力基建旺盛+原厂产能向HBM倾斜」双因驱动，并预计上行趋势将延续至2026年上半年。（据行业研究机构、综合公开信息整理）

【投黑马点评】
存储正在从周期股变成AI算力的「第二曲线收益者」。一级市场的左侧窗口是国产DDR5模组、企业级SSD主控、HBM封测设备——大厂去囤货时，这条链上谁有产能谁就有定价权。

A股一季度业绩预喜过八成，AI算力链兑现「从芯片到机房」全链条订单

截至2026年4月9日，A股已有58家上市公司披露一季度业绩预告，其中51家预喜，预喜比例超八成。业绩高增长主要集中在AI算力相关板块：探针卡龙头股价年内涨幅已超7倍，光模块龙头同期翻倍，背后是云厂资本开支从「下单」走到「确认收入」。（据公开财报、综合公开信息整理）

【投黑马点评】
二级市场的兑现，往往意味着一级市场的窗口正在收窄。要在算力链找α，需要往更上游或更细分的环节走——例如CPO封装良率提升、800G/1.6T光芯片国产替代、机柜级液冷集成。

今日左侧信号

信号：全球AI资本支出超六成流向算力基础设施，「算力—电力—冷却」三位一体取代单点堆卡

追踪方向：重点跟踪三条产业链——HBM/DDR5存储颗粒及模组国产化、800G/1.6T光模块与CPO封装良率、数据中心液冷与48V直流电源。指标看：原厂HBM分配份额、光模块大客户份额变化、单机柜功率密度阈值（30kW→100kW）。建议深挖 → 前沿信号

── 投黑马研究团队

AI & 一级市场

DeepSeek V4确认4月下旬发布：万亿参数、百万上下文、全栈适配国产芯片

DeepSeek创始人梁文锋确认，新一代旗舰大模型DeepSeek V4将于4月下旬正式发布。V4参数规模达1万亿（1T），但得益于优化的MoE架构，每Token激活参数仅约320-370亿，上下文窗口达100万Token。更关键的是，V4在华为昇腾950PR上完成了深度适配，经量化优化后可在两块RTX 4090或单块RTX 5090上本地运行。目前V4正在进行小范围灰度测试。（据企业官方公告）

【投黑马点评】
万亿参数不是重点，「两块4090就能跑」才是真正的炸弹——这意味着DeepSeek正在把大模型从云端拉到每一张消费级显卡上。全栈适配华为昇腾更是直接回应了芯片封锁：当美国收紧出口管制，DeepSeek用架构创新把算力门槛打到地板。对一级市场而言，围绕DeepSeek生态的推理优化、端侧部署工具链和国产芯片适配层，是一个政策确定性极高的投资方向。

CoreWeave 48小时签下Meta 210亿+Anthropic长约，AI算力中间商成超级节点

CoreWeave在48小时内连签两笔重磅协议：Meta追加210亿美元AI云基础设施合同（累计承诺超350亿美元，延续至2032年），次日又与Anthropic达成多年期算力租赁协议为Claude提供规模化推理算力。CoreWeave目前运营43个数据中心，已签约超3吉瓦电力，全球前十大AI模型开发商中九家使用其基础设施。消息公布后股价单日飙涨13%。（据公开市场信息）

【投黑马点评】
350亿美元累计合同额意味着CoreWeave已不是「GPU二房东」，而是AI产业链的算力调度中枢——OpenAI、Meta、Anthropic三大玩家同时依赖同一家基础设施商，这种集中度在科技史上极为罕见。对一级市场的启示：AI竞赛的真正瓶颈不在模型而在算力供给，GPU云服务、数据中心选址与电力获取能力正在成为比模型参数更稀缺的资源。中国版「算力中间层」赛道值得重点关注。

Nvidia Blackwell GPU租赁价两月飙涨48%，AI算力荒五年最严重

Nvidia Blackwell系列GPU云端租赁价格在两个月内从2.75美元/小时飙升至4.08美元/小时，涨幅48%，反映出AI行业正经历五年来最严重的算力短缺。B300云实例按需价格已达4.50-5.80美元/小时/GPU。与此同时，CoreWeave与Meta的210亿美元协议和Anthropic的长约进一步锁定了大量GPU产能，加剧了中小AI公司的算力获取难度。（据行业研究机构）

【投黑马点评】
GPU租赁价48%的涨幅本质上是一个「算力通胀」信号——当头部AI公司用百亿美元长约锁定产能，剩余算力的价格必然飙升。这对一级市场的影响是双面的：一方面推高了AI创业公司的运营成本，另一方面催生了算力优化赛道的确定性需求——模型蒸馏、推理加速、稀疏计算、边缘部署，每一个能降低单位Token算力成本的技术方向都有融资窗口。

智元机器人4.17发4款新品+4个AI大模型，34国合作伙伴到场

智元机器人将于4月17日在上海举办2026合作伙伴大会，来自34个国家和地区的2500位合作伙伴参会。大会将发布4款机器人本体新品、4个AI大模型及7个解决方案。此前智元「AI WEEK」已推出开源数据集AGIBOT WORLD 2026和GO-2基座模型，其中型四足机器人已卖到无库存，惠科等客户订单金额近5亿元。（据企业官方公告）

【投黑马点评】
4款本体+4个大模型的节奏对标的不是实验室而是消费电子公司的产品周期。34国合作伙伴到场意味着中国具身智能出海窗口已打开。左侧投资者应追踪的指标不再是融资额，而是机器人实际交付量和客户复购率——惠科近5亿元订单才是具身智能从概念走向收入的真实锚点。

科技商业

Tesla FSD获荷兰批准，成首个欧盟国家开放全自动驾驶

荷兰成为首个批准特斯拉FSD Supervised在公共道路合法运行的欧盟国家。车主可在适当驾驶条件下松开方向盘，但须保持持续注意力并承担法律责任。特斯拉预计德国、法国、意大利将在4-8周内跟进发放国家层面认可。FSD订阅服务已在荷兰同步上线。（据监管机构公告）

【投黑马点评】
荷兰批准FSD的意义不在一个国家，而在于打开了欧盟的「多米诺骨牌」——一旦德法意跟进，特斯拉的自动驾驶数据飞轮将从北美单一市场扩展到全球最严格的监管环境。对一级市场而言，欧盟开放FSD将倒逼中国自动驾驶公司加速海外合规布局，围绕高精度地图本地化、V2X车路协同和自动驾驶保险定价的创业机会正在浮现。

世界互联网大会亚太峰会香港开幕，16家科技社团联合发布AI治理倡议

2026年世界互联网大会亚太峰会4月13日在香港开幕，首次设立部长级会议。中国16家科技社团联合发布《全球人工智能治理科技社团倡议》，倡导以人为本、智能向善。峰会围绕AI安全治理、智能体创新、数字金融等议题展开，将发布十余份成果报告。（据监管机构公告）

【投黑马点评】
首设部长级会议+16家科技社团联合倡议，释放的信号是：中国正在从AI技术追赶者转向AI治理规则的制定参与者。对一级市场的实际影响在合规层——AI安全治理框架一旦落地为具体法规，AI安全审计、模型可解释性工具、数据合规SaaS将从「可选项」变成「必选项」，这是一个由监管创造的确定性赛道。

字节扣子Coze 2.5发布Agent World：给AI Agent配云电脑+云手机+独立邮箱

字节跳动旗下扣子（Coze）发布2.5版本，推出Agent World平台。每个AI Agent获得独立运行基座：云电脑（Ubuntu系统，2核4GB，内置浏览器和终端）、云手机（Android 13，支持安装原生App）及独立邮箱（@coze.email），可自主收发邮件并与其他Agent协作。Agent World被定位为「平行网络」——Agent拥有独立身份、记忆、工具和社交关系的开放生态。（据企业官方公告）

【投黑马点评】
给Agent配云电脑+云手机+邮箱，字节做的不是工具升级而是「Agent基础设施」——当每个Agent都有独立操作系统和通信身份，Agent-to-Agent的自主协作就具备了技术基础。对一级市场而言，2026年Agent赛道的投资逻辑正在从「单一Agent能力」转向「Agent生态与协作基础设施」，围绕Agent身份管理、权限控制和多Agent编排的中间件层是下一个价值洼地。

Chapter完成1亿美元E轮，AI医保导航成美国医疗AI新赛道

AI医保导航平台Chapter完成1亿美元E轮融资，Generation Investment Management领投，8VC、Stripes、Narya Capital等跟投。Chapter利用AI为美国老年人提供个性化Medicare覆盖方案导航，帮助用户在复杂的联邦医保体系中做出最优选择。（据公开市场信息）

【投黑马点评】
1亿美元E轮验证了一个被低估的AI垂直场景：医保导航。美国Medicare体系每年覆盖6500万老年人，信息不对称极其严重——这恰好是AI擅长的领域。对中国一级市场的映射：医保谈判、DRG/DIP支付改革下的医疗费用优化，以及商业健康险的智能核保，都是AI+医疗的高确定性细分赛道。

今日左侧信号

信号：AI产业链最大赢家正在从模型层转移到基础设施中间层——算力调度、GPU云、Agent运行环境

追踪方向：CoreWeave 48小时锁定350亿美元合同、GPU租赁价飙涨48%、字节为Agent搭建独立操作系统——三条线索指向同一判断：2026年AI竞赛的胜负手不在谁的模型更强，而在谁能掌控模型运行所需的基础设施。追踪三个先行指标：GPU云服务商的合同锁定周期与电力签约量、AI创业公司算力成本占营收比、Agent基础设施平台的开发者活跃度。

── 投黑马研究团队

AI & 一级市场

Meta Muse Spark发布追赶第一梯队

Meta超级智能实验室发布重组后首个大模型Muse Spark，由前Scale AI创始人Alexandr Wang领军团队历时9个月从零打造，内部代号「Avocado」。模型支持语音、文本和图像多模态输入，采用快速模式与多级推理模式动态切换架构，在科学、数学和健康等复杂推理任务上大幅缩小与OpenAI、Anthropic的差距。Muse Spark已在美国上线Meta AI应用，并以API「私人预览」形式向合作伙伴开放。（据企业官方公告）

【投黑马点评】 140亿美元收购Scale AI团队后9个月交出第一张答卷——Meta证明大模型竞争已进入「组织力+工程力」阶段。对一级市场而言，真正值得追踪的不是基座模型排名，而是Muse Spark API开放后Meta 30亿用户生态中涌现的垂直应用层机会。

Visa打通AI Agent自主刷卡支付

Visa联合Nevermined推出AI Agent自主支付方案，允许AI代理在持卡人预设策略范围内自主完成信用卡消费，基于Visa Intelligent Commerce框架与Coinbase x402协议实现。这标志着AI代理正式从「信息处理工具」向「经济行为主体」跨越。（据企业官方公告）

【投黑马点评】 当AI Agent能自己花钱，Agent经济的基础设施赛道正式开启——身份验证、预算管控、审计追踪、Agent间结算，每个环节都是创业窗口。左侧投资者应关注Agent支付中间件和企业级Agent风控平台，SaaS定价单元正从「席位」转向「Agent数」。

小米MiMo调用量破万亿Token

小米CEO雷军宣布MiMo大模型日均调用量突破1万亿Token，同步推出Token Plan四档订阅套餐（39-659元/月），首次将旗舰模型MiMo-V2-Pro（1T参数、42B激活）、全模态基座Omni和语音合成TTS打包向外部开发者开放。在OpenRouter平台，MiMo-V2-Pro以4.82万亿Token调用量位居全球第一。（据企业官方公告）

【投黑马点评】 小米用硬件生态喂出万亿Token调用量再以Token Plan变现，这是「设备即入口、模型即服务」闭环在中国的首次落地。值得追踪的不是小米本身，而是MiMo生态上做垂直Agent的第三方开发者——他们手里有小米IoT设备的真实场景数据，这是纯云端模型拿不到的。

谷歌等联合发布AI Agent风险标准

谷歌DeepMind、微软、哥伦比亚大学等多家机构联合发布「Agentic Risk Standard」（ARS），建立AI Agent自主交易场景下的托管、承保和抵押品框架。模拟测试显示该标准可将用户损失降低最高61%。同期Visa与Nevermined的Agent支付落地，标志着Agent经济从理论进入工程实施阶段。（据行业研究机构）

【投黑马点评】 风险标准+支付通道在同一周落地绝非巧合——这是Agent经济基础设施集中补课的信号。当「Agent能做什么」的技术问题基本解决后，「Agent出了事谁负责」的信任问题成为产业化瓶颈。做Agent保险、合规审计和争议仲裁的创业公司正迎来结构性窗口。

科技商业

美伊两周停火引爆万亿美元反弹

特朗普在对伊朗下达最后通牒前不到两小时宣布达成为期两周的停火协议，条件是伊朗立即重新开放霍尔木兹海峡。消息公布后WTI原油暴跌16.4%至每桶94.41美元，道指单日涨1325点（+2.8%），标普500涨2.5%，纳指涨2.8%，美股总市值单日回升约1.5万亿美元。但分析人士警告停火极度脆弱，以色列在黎巴嫩的军事行动仍在持续。（综合公开信息整理）

【投黑马点评】 停火的脆弱性恰恰是信号：地缘风险已从「黑天鹅」变成「灰犀牛」。一级市场应加仓两个方向——分布式能源储能和帮跨国企业做供应链多源切换的SaaS工具。当霍尔木兹海峡能被一条推文关闭或打开，能源安全基础设施就不再是可选项。

智元开源全域数据集引爆机器人融资潮

智元机器人启动「AI发布周」，开源AGIBOT WORLD 2026——首个覆盖具身智能全域研究的真实场景数据集。同期，千寻智能和地瓜机器人相继完成大额融资，智平方完成股份制改造正式启动上市准备（B轮超10亿元、估值超百亿）。具身智能赛道资本密度持续攀升。（综合公开信息整理）

【投黑马点评】 智元开源全域数据集是经典的「降门槛做大生态」策略——当数据不再是壁垒，算法和工程能力的差距才是胜负手。但资本密集涌入意味着估值泡沫同步膨胀。左侧策略：避开纯本体公司的高估值轮次，聚焦操作系统层和传感器融合的「卖水人」。

Hermeus 3.5亿美元造高超音速无人战斗机

美国航空航天初创公司Hermeus完成3.5亿美元新一轮融资，用于研发可在5倍音速巡航的无人战斗机平台。公司已获美国空军研究实验室和DARPA多项合同，目标2028年前实现首飞。本轮融资使其跻身全球防务科技最大融资之列。（据公开市场信息）

【投黑马点评】 地缘紧张周期里国防科技是VC的「反周期」配置——3.5亿美元砸向高超音速说明资本已从传统军工转向「速度+自主」的下一代作战平台。国内投资人可对标关注商业航天中的高速飞行器方向和AI自主决策模组公司。

关税一周年：从145%到30%的漫长博弈

距特朗普「解放日」关税一周年之际，回望这场贸易战的轨迹：对华关税从最高145%经日内瓦谈判降至30%（含20%芬太尼附加税），全球75国获得90天暂停后逐步回归10%基准税率。一年间，中国出口商加速转向东南亚和中东市场，而美国消费品价格上涨幅度超出预期，制造业回流进展远慢于政策设计。（综合公开信息整理）

【投黑马点评】 关税博弈证明了一个左侧判断：供应链重塑是十年级别的结构性趋势而非短期政策波动。真正受益的不是「搬工厂」的执行层，而是帮企业做多国合规、关税优化和物流重新编排的数字化服务商——这个赛道在中国和东南亚都处于早期阶段。

今日左侧信号

信号：AI Agent从「对话工具」升级为「经济行为主体」，支付+风控基础设施同步落地

追踪方向：关注Agent身份认证、预算管控、跨Agent结算等中间件层创业公司。短期看Visa/Mastercard的API开放节奏和ARS标准采纳率，中期看企业级Agent编排平台是否内置支付与合规模块。当Agent能自主消费，SaaS的付费单元将从「席位」变成「Agent数」——这是定价模型的范式转移。

── 投黑马研究团队