AI & 市场

阿里正式发布 2.4 万亿参数 Qwen3.8-Max 旗舰大模型，资本市场暴涨 7% 回应算力扩容

阿里巴巴千问团队正式发布新一代旗舰级基座大模型 Qwen3.8-Max，总参数量高达 2.4 万亿，标志着国产大模型正加速进入“两万亿参数俱乐部”。该模型在多模态理解、长文本推理及工具调用上取得突破性进展。受此重磅消息驱动，阿里巴巴港股大涨 7.01% 成交额达 239 亿港元，美股盘中涨超 5%，单月估值修复反弹超过 41%。（消息来源：21世纪经济报道、新浪财经）

【投黑马点评】
阿里推出 2.4 万亿参数基建，是国产大模型从“卷应用”重新杀回“绝对算力壁垒”的硬核宣示。万亿级模型的训练与推理成本极高，将彻底拉开一线云巨头与中小型模型创业公司的代际差距。高参数模型带来的强推理能力，将直接赋能阿里云底座并吸引企业级大客户订阅，加速云计算业务的估值重构。

亚马逊 AWS 云营收创 18 季度新高，上调 2026 年 CapEx 承诺看好 AI 万亿空间

亚马逊发布最新财报显示，旗下 AWS 云业务营收增速创下近 18 个季度以来新高，AI 相关高毛利推理与训练需求呈现爆炸性增长。亚马逊管理层随即宣布上调 2026 年全年资本开支（CapEx）指引，并公开表达对 AI 算力长远创造“万亿美元级别营收空间”的强劲信心。受此刺激，亚马逊股价暴涨超 5% 创历史新高，总市值突破 3.09 万亿美元。（消息来源：财联社、外媒）

【投黑马点评】
亚马逊 AWS 营收增速刷新纪录与股价破历史新高，给华尔街关于“AI 资本开支见顶”的焦虑打了一剂强心针。这证明云巨头持续暴涨的 CapEx 并非盲目沉没成本，而是已经被下游爆棚的推理需求真实消化。拥有自研芯片与基础设施变现能力的大厂，正在迎来算力开支向利润转化的闭环时刻。

欧盟《人工智能法案》全面进入强制执法时代，违法最高面临 1500 万欧元天价罚款

欧盟《人工智能法案》（EU AI Act）正式进入新的执法阶段，欧盟 AI Office 与各成员国监管机构全面开启针对通用型 AI 模型（GPAI）、生成式透明度标识的监管检查。所有在欧运营的机器人、智能体及深度伪造内容，必须标注机器可读标记与人机交互告知，违规企业最高面临 1500 万欧元或全球年营收 3% 的罚款。（消息来源：外媒、钛媒体）

【投黑马点评】
天价罚单悬顶标志着生成式 AI 告别无序狂飙，进入“强制合规的水下博弈”。强监管不仅拉高了美系与中系大模型出海欧洲的运维与审计成本，更将机器可读水印（如 C2PA）推为全球硬通行证。这直接利好专做 AI 内容鉴真、版权确权与合规行为审计的中间层安全企业。

微软公布付费 Copilot 席位突破 3000 万，发布自运行智能体 Microsoft Scout

微软发布最新 AI 落地报告，宣布企业级 Microsoft 365 Copilot 付费席位历史性突破 3000 万，季新增速度翻倍。同时微软发布全新的 Copilot Cowork 混合模型架构与首款自主运行智能体 Microsoft Scout，具备独立身份与权限，可在后台端到端自主完成多步骤复杂工作流。（消息来源：微软官方、外媒）

【投黑马点评】
3000 万付费席位证明了 AI 办公场景极高的商业兑现效率。微软将算力形态从“聊天对话框”升级为具备独立权限的“后台自主智能体”，解决了员工断点式交互的痛点。能够实现自动化闭环执行的 Agent 正在杀死传统按按键付费的 SaaS 软件，重组企业工作流底座。

商业科技

字节跳动大刀阔斧重组 AI 办公：飞书、豆包与火山引擎协同整合，打通 MaaS+SaaS 商业化

字节跳动启动面向 AI 业务的大规模组织调整，飞书产品团队与豆包产品团队正式整合为新的豆包产品团队，由豆包负责人赵祺统一管理；同时，飞书 GTM 销售团队与火山引擎合并成立「创造力服务平台」，由火山引擎负责人谭待掌管，统一负责字节 MaaS、SaaS 等云服务的市场、销售与交付全链条。（消息来源：科创板日报、界面新闻）

【投黑马点评】
字节此举宣告了单独卖工具软件（Seat-based SaaS）时代的彻底结束。将飞书并入豆包、销售归拢至火山引擎，本质上是将 AI 办公从“协同软件功能叠加”升级为“MaaS 底层模型+SaaS 业务交付”的一体化输出。在企业级市场上，单打独斗的协作软件正失去溢价，能够提供模型、算力与组织工作流闭环的云生态巨头，将重塑 To B 商业化的终极壁垒。

小米汽车发布首款增程 SUV 澎程 N90/N70，预售价 25.99 万起冲刺全年 55 万辆目标

小米汽车举行第二次技术发布会，正式推出基于“昆仑技术架构”打造的小米澎程 N90 与 N70 两款增程 SUV。N90 Max 预售价 29.99 万元，N70 Max 预售价 25.99 万元。新车搭载小米自研昆仑增程器，CLTC 纯电续航最高 505km，满油满电综合续航最高达 1705km。硬件全系标配 700TOPS 英伟达 Thor 芯片与超级小爱，预计 9 月正式上市。（消息来源：蓝鲸新闻、科创板日报）

【投黑马点评】
小米澎程的推出，是雷军在增程市场增速放缓背景下冲刺全年 55 万辆交付目标的死命令。搭载 700TOPS 英伟达 Thor 芯片与 1705km 综合续航，表明小米并未将增程视为低技术过渡，而是将其打造成具备极强移动 AI 终端属性的大空间爆款。独立的澎程渠道与全系智驾下沉，将对现有一线新能源车企构成直接降维打击。

Uber 承诺出资超 100 亿美元布局“世界模型”，全面转型重资产自动驾驶车队生态

全球出行巨头 Uber 宣布加速从轻资产平台向自动驾驶生态主导者转型，摒弃高成本自研路线，采取“平台+多 partners”结盟策略，承诺投入超过 100 亿美元采购自动驾驶车辆并投资下一代“世界模型”技术开发商，加速在全球范围内搭建重资产 Robotaxi 运营池。（消息来源：外媒、野马财经）

【投黑马点评】
100 亿美元的砸入标志着 Uber 彻底放弃了对自研算法的幻想，转向用庞大的网约车网络与资金撬动整车厂及算法头部企业。Robotaxi 赛道的竞争正从“谁的智驾算法好”升级为“谁拥有大规模车队运维能力与低成本调度网络”，重资产生态整合者正在收割自动驾驶商业化红利。

马斯克 xAI 起诉明尼苏达州 AI “脱衣”禁令被驳回，法院裁定防范有害深度伪造法规如期生效

埃隆·马斯克旗下 AI 公司 xAI 就明尼苏达州禁止生成式 AI 创建未经同意的深度伪造色情内容法律提起诉讼并请求暂缓执行，联邦法官裁定驳回 xAI 暂缓请求，禁令于 8 月 1 日强制生效。法官指出，该法律旨在保护居民免受有害 AI 内容侵害，xAI 关于“违宪”的诉求不予支持。（消息来源：外媒、新浪财经）

【投黑马点评】
法院驳回马斯克旗下 xAI 的诉求，给打着“自由生成”旗号的生成式 AI 厂商敲响了警钟。地方政府针对深度伪造与色情滥用的立法正以前所未有的速度落地，平台无法再以“工具中立”推卸责任。大模型厂商必须在底层模型层面植入强力合规审核与违规图像拦截机制，合规安全门槛将直接挤压边缘模型创业空间。

早期项目融资快报

具身独角兽「求之科技」一月内连完成两轮融资，最新 1 亿美元天使+轮融资落地

具身智能基础设施企业求之科技（DISCOVER Robotics）宣布在首轮超 1 亿美元融资落地不足一个月后，再次完成 1 亿美元天使+轮融资，由 IDG、星连、达晨等联合领投。资金将用于加码 ORION 具身智能分层大模型研发、LOOP 虚实混合数据闭环系统以及 DISCOVERSE 高保真仿真器构建。（消息来源：投中网、新浪财经）

【投黑马点评】
单月连续狂揽两轮数亿美元，求之科技刷新了具身智能赛道的融资速度记录。资本疯狂加码的本质，是对“大模型+数据闭环+高保真仿真器”全栈具身基础设施路线的抢位。随着虚拟仿真与真实物理物理抓取数据打通，具身机器人正在从实验室样品快速迈向工业装配与工商业全场景交付。

脑机接口企业「主动科技」完成 3.3 亿元天使轮融资，创中国脑机接口天使轮纪录

专注于医疗级侵入与非侵入脑机接口研发的上海主动科技有限公司宣布完成 3.3 亿元人民币天使轮融资，由中科创星领投，联想之星、九合创投等跟投。该笔融资创下了中国脑机接口领域天使轮融资的历史最高纪录，资金将用于高密度柔性电极研发及临床测试。（消息来源：投中网、新浪财经）

【投黑马点评】
3.3 亿元的天使轮天文数字，标志着脑机接口从单纯的前沿科研概念跃升为头部风投争相锁定资本壁垒的黄金赛道。柔性电极与高信噪比芯片是破解脑机创伤与长期留存的核心。顶级硬科技基金重仓注资，将大幅加速医疗级脑机接口在重度神经疾病康复与人机交互中的临床合规进程。

今日左侧信号

信号：阿里发布 2.4 万域 Qwen3.8-Max 重撕万亿参数大战，欧盟 AI 法案与美地方深度伪造禁令双重合规围剿，资本加速向求之科技与主动科技等具身/脑机水下硬科技沉淀。

追踪方向：重点关注万亿参数大模型 Infra 算力池、AI 内容水印与合规审计安全、具身智能全栈仿真器及侵入式脑机接口高密度柔性电极。建议深挖 -> 融资观察。

── 投黑马研究团队

30秒看懂

• 最大变化： OpenAI 因烧钱速度远超营收增长将 IPO 推迟至2027年，Anthropic 凭营收翻倍反超加速秋季上市，AI 资本竞赛进入算账时代。
• 最大融资信号： 宇树科技8月5日启动科创板 IPO 询价，拟募资42亿元，投行预估市值420亿至1090亿元，人形机器人赛道即将迎来首个二级市场定价锚点。
• 最值得追踪： 美股8月3日全线大涨，高盛交易台录得2020年11月以来最大单周净买入，亚马逊市值突破3万亿美元，谷歌总市值超越苹果升至全球第二。

AI & 市场

OpenAI 推迟 IPO 至2027年，Anthropic 营收反超加速秋季上市

8月3日，多家媒体援引参与内部讨论的人士确认，OpenAI 正将 IPO 窗口从2026年下半年后移至2027年。核心矛盾在于烧钱速度与营收增长严重失配：2026年第一季度营收57亿美元，同期现金消耗37亿美元，超过营收的一半；全年预计现金消耗170亿美元，日均烧钱超4600万美元。近几个月来，OpenAI 部分主要投资方私下表达担忧，认为烧钱速度过快而营收增长难以匹配；另一些投资者则通过向 Anthropic 注资来对冲风险。奥特曼坚持万亿估值底线，拒绝接受折价上市。

与此同时，Anthropic 正全速冲向公开市场。该公司5月完成650亿美元 H 轮融资，投后估值9650亿美元，已反超 OpenAI 的8520亿美元。6月1日向 SEC 秘密提交 S-1文件，已选定摩根士丹利、高盛和摩根大通担任主承销商，最快10月挂牌。Anthropic 预计第二季度收入超过109亿美元，较第一季度的48亿美元翻倍，并首次实现季度营业利润。OpenAI 董事会主席 Bret Taylor 公开承认，Anthropic 今年开局强劲，OpenAI 在编码市场需要追赶。（消息来源：OpenAI 官方、Anthropic 官方、新浪财经、格隆汇）

【投黑马点评】
AI 资本叙事正从「讲故事」转向「算账」。OpenAI 推迟 IPO 的根源是烧钱速度远超营收——季度营收57亿却烧掉37亿现金，投资者耐心到达临界点。Anthropic 的反超有实质支撑：企业客户收入占比高，Claude Code 在开发者市场渗透率构成可验证壁垒。两家 IPO 节奏分化将直接影响一级市场对模型公司的估值锚点，Anthropic 秋季上市表现是关键风向标。

美股8月3日全线大涨，亚马逊市值破3万亿，谷歌超越苹果

北京时间8月4日凌晨，美股三大指数集体大涨。道指涨1.32%报53178点，创历史最高收盘纪录；纳指涨2.13%报25914点；标普500指数涨1.48%报7600点。科技股领涨，Meta 涨6%，亚马逊涨4.6%市值首次突破3万亿美元，谷歌涨近5%总市值超越苹果升至全球第二，英伟达涨3%市值重回5万亿美元上方。

费城半导体指数开盘一度暴跌3%后低开高走上演逆转。高盛交易台数据显示，上周美国股票录得2020年11月以来最大单周净买入，几乎全部由空头回补驱动，对冲基金连续第二周净买入信息技术股。中信证券研报指出，北美 AI 产业链和资本开支仍强，但资金正向低位、低持仓方向扩散。（消息来源：新浪财经、证券时报、中国基金报）

【投黑马点评】
反弹核心逻辑是云厂商财报证伪「AI 支出见顶」的担忧，算力需求远大于供给的基本面未变。但分化明显：云计算巨头躺赚过路费，纯模型公司仍在烧钱，半导体板块在高杠杆头寸下剧烈震荡。高盛提示超1000亿美元芯片多头通过总收益互换持有，一旦下跌将引发强制平仓。

A股8月3日极致分化：科创板跌超3%，超4000只个股上涨

8月3日，A股8月首个交易日呈现指数与个股严重割裂的格局。三大股指全线收跌，科创综指大跌3.39%，半导体板块跌幅超3.4%。但两市超4000只个股上涨，微盘股盘中涨幅一度突破3%。两市成交额大幅萎缩，较前一交易日缩减超5000亿元。盘后，国家发改委印发《新型电力系统建设「十五五」规划》，明确2030年新型储能装机目标3亿千瓦。（消息来源：新浪财经、中信证券研究）

【投黑马点评】
A股科技调整本质是拥挤交易修正，资金向非科技板块扩散。发改委电力规划为低位板块提供新催化。一级市场需关注二级波动对具身智能和半导体估值的传导影响。

商业科技

宇树科技8月5日 IPO 询价，人形机器人第一股预估市值420亿至1090亿

7月30日，宇树科技披露科创板上市招股意向书，正式启动 IPO 发行程序。8月5日开展初步询价，8月10日网上网下申购。本次拟公开发行新股约4045万股，占发行后总股本10%，拟募资42.02亿元，85%投向研发。

财务数据显示，宇树科技2025年营收16.99亿元，净利润2.78亿元；2026年一季度营收4.23亿元，同比增速由332%回落至68%。投行估值方面，中资投行普遍预估市值400亿元以上，建银国际给出1090亿元目标市值。美团持股9.65%，红杉中国7.11%，王兴兴通过特别表决权安排控制68.78%表决权。（消息来源：交易所公告、环球网、证券时报）

【投黑马点评】
宇树科技是具身智能赛道的估值风向标。1090亿目标市值对应32倍市销率，即便保守按420亿估算也远超一级市场最近一轮水平。关键变量是8月5日询价对应的发行价区间。公司一季度扣非净利润同比下降52%，增速放缓已提示风险。二级市场对增速放缓的容忍度将决定后续机器人公司的估值天花板。

嘉立创8月4日深交所上市，PCB龙头发行价84.46元

8月4日，嘉立创在深交所主板上市，证券代码001232，发行价84.46元/股。本次公开发行5556万股，发行后总股本5.56亿股。公司2025年营收102.32亿元，净利润13.06亿元；2026年一季度营收30.29亿元，同比增长45%。发行市盈率38.19倍，低于行业平均的52.38倍。付费用户超130万。（消息来源：证券时报、观点网）

【投黑马点评】
嘉立创是 PCB 产业链一体化代表，发行市盈率不到40倍，定价保守。一季度营收同比45%增速说明电子产业链景气度持续改善。PCB 和电子制造赛道的退出通道正在打开。

韩国7月芯片出口飙升179%至410亿美元，SK海力士单日暴涨30%

韩国产业通商资源部8月1日公布，7月半导体出口同比飙升179%至410亿美元，连续两个月突破400亿美元。AI 数据中心需求推动存储芯片价格持续高企。7月31日，韩国 KOSPI 指数单日暴涨17.91%创历史最大涨幅，SK 海力士涨停暴涨约30%，三星电子涨超26%。8月3日，韩股低开3.6%回调。（消息来源：证券时报、新浪财经）

【投黑马点评】
179%出口增速是 AI 算力需求传导至硬件端的最新印证。存储芯片量价齐升的景气周期短期不会结束，但 KOSPI 暴涨后立即回调说明市场对周期顶部已有警惕。

早期项目融资快报

德塔智能完成近5亿元天使++轮融资，人形机器人基础模型半年六轮融资

德塔智能近日宣布完成近5亿元天使++轮融资，成立半年内第六轮融资。本轮投资方包括多家上市公司产业方和头部财务投资机构，此前投资方包括智元机器人、乐聚机器人、高瓴创投、元禾控股等。公司专注原生通用人形机器人基础模型，自研三维世界引擎。（消息来源：每日经济新闻）

【投黑马点评】
天使++轮半年六轮融资，资本抢时间窗口的信号明确。人形机器人基础模型赛道谁掌握通用底座谁就可能成为「安卓」。但全栈技术底座的商业化路径仍待验证。

主动科技完成3.3亿元天使轮融资，创脑机接口领域天使轮纪录

上海主动科技宣布完成3.3亿元天使轮融资，创中国脑机接口领域天使轮纪录。本轮由中科创星领投，联想之星、九合创投等跟投。公司已构建运动、视觉、情绪三大脑机接口产品矩阵，运动脑机接口「天枢」面向中风、脊髓损伤等运动功能障碍患者。（消息来源：每日经济新闻）

【投黑马点评】
3.3亿元创脑机接口天使轮纪录，资本从概念验证转向临床竞速。谁能最快拿到大样本临床数据和三类医疗器械注册证，谁就能在政策窗口中占据先机。

今日左侧信号

信号： AI 资本竞赛从技术参数比拼升级为造血能力对决，OpenAI 推迟 IPO 标志着市场对纯模型公司的估值溢价开始收缩，云厂商成为算力竞赛的确定性受益方。

追踪方向： 关注 Anthropic 秋季 IPO 的估值落地情况和首日表现；盯住宇树科技8月5日询价对应的发行价区间；观察 A 股科技板块调整是否进一步触发一级市场估值回调。

深度研究导航

今日最值得继续回答的问题： 当 AI 模型公司的上市估值从万亿回归财务基本面，一级市场应该如何重新定义模型层公司的退出路径？

── 投黑马研究团队

30秒看懂

• 最大变化： Uber创始人卡兰尼克把多项工业自动化业务并入Atoms，并获得17亿美元股权投资，但具体产品和客户计划仍未公开。
• 最大融资信号： Glow刚走出隐身状态便以1.8亿美元融资获得12亿美元估值，企业电脑上的AI工具正在形成新的安全入口。
• 最值得追踪： 一枚植入视网膜下方的微型芯片获得欧盟准入，脑机接口公司第一次真正走到商业支付和规模交付门前。

AI & 一级市场

Atoms获得17亿美元投资

7月22日，Uber创始人特拉维斯·卡兰尼克创办的Atoms宣布获得17亿美元股权投资，由Andreessen Horowitz领投，Ben Horowitz加入董事会。多家独立科技媒体报道，贝恩资本、Fifth Wall和Uber也参与了这笔投资。（据投资机构官方公告及独立科技媒体报道）

Atoms把卡兰尼克此前经营的多项业务并入同一股权结构，其中包括共享厨房业务和重工业自动化公司Pronto。公司把方向概括为「工业AI」，希望用软件、传感器、机器人和AI改造制造、物流及采矿等实体行业。

17亿美元的融资规模已经很大，但Atoms没有同时公布明确产品、客户名单、收入或交付时间。它目前更像一张资金充足的工业自动化版图，真正的边界仍要等产品和订单来画清。

【投黑马点评】
这轮投资最醒目的地方，是资本愿意先为卡兰尼克整合复杂实体行业的能力付钱。制造、物流和采矿的现场改造比软件订阅重得多，设备、人员和维护体系都要一起动。17亿美元可以买来时间和团队，只有稳定运行的设备与持续付费的客户才能证明这不是一笔昂贵的创始人溢价。

月之暗面被曝筹备新融资

7月22日，多家财经媒体报道称，月之暗面计划在8月启动上市前最后一轮融资谈判，目标投前估值500亿美元。报道同时称，公司正在完成另一轮投前估值315亿美元的融资，下一轮融资额尚未披露。（据多家财经媒体报道）

截至发稿，相关融资计划和估值尚未获得月之暗面官方确认。两组数字分别对应不同融资阶段，不能写成已完成融资额或公司现有估值。

【投黑马点评】
从315亿美元到500亿美元的价差，显示新模型发布后资本正在重新报价。交割文件、投资方和实际融资额出现以前，这仍是一场估值谈判，不宜提前当成成交结果。

商业科技

视网膜芯片获欧盟准入

7月22日，Science Corporation宣布，其PRIMA视网膜植入系统获得欧盟医疗器械CE标志，可在30个欧洲国家进入商业使用流程。该系统面向年龄相关性黄斑变性导致的中央视力损伤，由一枚2毫米见方的视网膜下芯片和一副带摄像头的眼镜组成。（据企业官方公告及独立科技媒体报道）

公开临床研究纳入38名患者。公司披露，84%的参与者恢复了识别字母、数字或单词的能力，80%在12个月时取得具有统计意义的视力改善。德国可能率先开展商业植入，但各国报销谈判和临床机构启用仍在进行。

【投黑马点评】
对脑机接口公司而言，监管准入把故事从实验室推到了价格、医生培训和保险支付。PRIMA预计价格高达数十万美元，能否被医保或商业保险覆盖，将直接决定它是少数患者可用的昂贵设备，还是一门能够支撑后续神经技术研发的业务。

微软投入6,000万美元做AI科研

7月22日，微软宣布投入6,000万美元支持一项AI科研合作，其中4,000万美元为三年期Azure算力与AI额度，另外2,000万美元用于工程、架构、部署和应用支持。合作覆盖材料、能源、生物系统和药物发现等场景。（据企业官方公告及独立媒体报道）

这不是初创公司股权融资，也不是6,000万美元现金订单。三分之一投入用于实施服务，说明科研机构真正缺少的不只是算力，还包括把数据、模型和实验设备接成可运行流程的工程能力。

【投黑马点评】
AI科研开始从提供模型转向改造实验流程，科学数据治理、实验自动化和行业工程服务因此有了更具体的付费入口。

普华永道在沪设AI研究院

7月22日，普华永道中国宣布在上海成立人工智能研究院，覆盖前沿研究、AI智造、生态合作、产业交流和人才发展，并发布首批智能机器人产业研究成果。（据企业官方公告及独立财经媒体报道）

研究院还公布与华为云等企业的合作计划。现阶段这是一项组织与生态建设动作，实际价值要看后续能否形成可复用的行业方案、客户项目和收入。

【投黑马点评】
咨询机构把AI研究、交付和生态伙伴放进同一组织，瞄准的是企业落地环节的整合费用。白皮书容易发布，可复制的客户成果更难。

早期项目融资快报

Glow获1.8亿美元融资

7月22日，企业终端安全公司Glow走出隐身状态，宣布获得1.8亿美元融资，估值12亿美元。公司成立于2025年，投资方包括Sequoia Capital、Cyberstarts、Greenoaks、Redpoint Ventures和Index Ventures等。（据企业官方公告及独立科技媒体报道）

不同公开报道对融资轮次的拆分并不一致，本稿只采用公司确认的融资总额和估值。Glow用AI代理持续检查员工电脑上的软件、开发工具和其他AI代理，希望在风险进入设备前进行阻断；公司尚未披露客户数量和收入。

【投黑马点评】
1.8亿美元融资和12亿美元估值，押注的是企业电脑会成为AI代理进入组织的主要入口。这个市场已有多家成熟安全厂商，Glow需要证明主动阻断不会带来大量误报，也不会拖慢员工正常使用新工具。客户续约率会比独角兽标签更快说明产品是否成立。

今日左侧信号

信号： 资本正在把AI预算从聊天窗口推向工厂、实验室、医疗设备和员工电脑。

追踪方向： Atoms要用具体产品和订单解释17亿美元投向哪里；PRIMA要跨过报销与临床交付；Glow则要用客户留存证明新安全入口足够独立。资金规模已经很大，商业验证需要跟上。

深度研究导航

今日最值得继续回答的问题： 工业AI超级融资出现后，哪些客户、设备和交付数据能最早识别真实需求？

── 投黑马研究团队

AI & 一级市场

DeepSeek 秘密自研 AI 推理芯片，谋求算力独立

7月8日，据多位知情人士透露，国内大模型头部企业 DeepSeek 正秘密推进自研 AI 推理芯片项目，以减少对英伟达等外部算力硬件的依赖。据悉，该研发工作已启动近一年，目前正密集接触外部芯片设计与晶圆代工厂，并在私下大规模扩招芯片设计工程师。（消息来源：半导体行业观察）

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大模型企业下场造芯，揭示了行业当前最残酷的利润博弈：通用算力的高昂“租金”正在彻底抽干模型层的现金流。DeepSeek 的动作是一个极具反共识的信号——在算法架构逐渐收敛的今天，软件层面的微调已经无法拉开决定性差距。未来的大模型寡头，必然是能够实现“算法+专属芯片”底层垂直闭环的硬核玩家。纯粹依赖外部算力租赁的企业，将沦为给 GPU 厂商打长工的算力生态附庸。

华为 Atlas 950 超节点真机亮相，算力参数硬刚英伟达

7月8日，据官方披露，业界最大规模超节点华为 Atlas 950 真机即将在世界人工智能大会重磅亮相。该设备单柜 64 卡起步，最多可互联 8192 张 NPU 卡，总算力据称是英伟达 NVL144 的 6.7 倍，互联带宽达到其 62 倍。此次真机展示标志着国产超大规模算力集群已具备成熟的商业化交付能力。（消息来源：东方财富）

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华为将实物真机直接推向前台，是对“纸面参数造车”式炒作的一次暴力洗牌。相比于单卡的算力飙升，超节点集群才是万亿参数大模型时代真正的胜负手。国产算力不仅跨越了可用的及格线，更是开始在互联带宽等系统级工程上实现反超。资本市场的关注点应当从单一芯片设计公司，迅速转移到掌握先进液冷、光通信互联等集群基建能力的硬核材料与设备商上。

谷歌 4.11 亿欧元押注商业核聚变，打响算力能源终局战

7月8日，谷歌宣布投入 4.11 亿欧元重金，战略投资并押注下一代商业核聚变发电技术初创企业。这一巨额投资进一步凸显了科技巨头在应对生成式 AI 带来的指数级电力消耗激增时的能源焦虑。（消息来源：每日经济新闻）

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算力战的尽头，终究是一场争夺电网极限的能源战争。谷歌跨界狂砸核聚变，戳破了 AI 行业当前最大的隐忧：如果廉价且海量的清洁能源无法就位，硅基文明的进化将被地球的发电量硬生生锁死。这也为左侧资本指明了新的商业矿区：AI 的下一波红利不仅在数据中心里，更在于高压直流输电、下一代新型能源网络以及特种散热材料。掌握了算力源头的“送水人”，才拥有最硬的定价权。

中国 AI Token 日均调用量突破 140 万亿，产业渗透率超 80%

7月8日，国家发改委在官方发布会上透露，我国人工智能相关产业规模已突破万亿元，重点行业渗透率超过 80%。更为震撼的是，中国日均 Token 调用量已跨过 140 万亿大关，较年初呈现出爆发式的几何级增长。（消息来源：新华网）

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140万亿的日均调用量，意味着大模型已经彻底脱离了实验室的玩具阶段，作为水电煤一样的基础生产力渗透进了传统产业链。反共识在于，调用量暴增的背后，是底层 API 价格战的疯狂绞杀。应用层如果不具备高度壁垒的私有数据，仅仅依靠倒卖 Token 差价，将在这场流量狂欢中被彻底压榨。未来的高估值标的，只属于那些能在传统产业中用 AI 跑通闭环流程并实现直接降本增效的深度重构者。

商业科技

SpaceX 申请部署 10 万颗卫星，打造 AI 时代太空通信底座

7月8日，据美国联邦通信委员会（FCC）披露，SpaceX 已正式提交申请，计划部署由 10 万颗卫星组成的第三代（Gen3）星链星座网络。这组庞大的太空网络将分为两组紧密堆叠的轨道壳层运行。（消息来源：光大证券）

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当大厂们还在地球上为争夺几亩数据中心的土地和电网排队时，马斯克已经直接向太空圈地。10万颗卫星的部署不仅是通信网的升级，更是为未来全球无死角的 AI 算力与自动驾驶提供物理无法切断的数据链路底座。商业航天正在蜕变为 AI 时代最重要的基础设施。产业资本的重心正不可逆转地向具备批量火箭发射能力与星载载荷制造的硬核重工业转移。

卖内存比印钞快：三星半导体年利润将超 40 年总和

7月8日，三星电子内部会议预估，受 AI 存储芯片涨价狂潮推动，其 2026 年全年半导体营业利润将超过公司过去 40 余年的利润总和。预计第二季度利润即突破 84.6 万亿韩元，甚至有望在单季超越英伟达，展现出恐怖的吸金能力。（消息来源：3DMGame）

【投黑马点评】
全球资本都在膜拜英伟达，却未曾发现真正的暴利中心已悄然向存储巨头转移。大模型的算力狂飙已被残酷的“内存墙”死死卡住。三星的利润大爆炸证明了硬件领域的议价权正在发生结构性反转。不断飙升的内存价格将如同沉重的“芯片税”，无情吞噬云厂商和 AI 应用层的微薄毛利。产业红利将极其残酷地向上游存储材料和先进封装设备商集中。

浪潮信息上半年利润大增，AI 算力红利持续兑现

7月8日，浪潮信息发布业绩预告，2026 年上半年预计实现归母净利润 26 亿元至 31 亿元，同比增长高达 226% 至 288%。业绩爆发主要得益于国内 AI 算力需求的持续高涨以及供应链优化的落地。（消息来源：中财网）

【投黑马点评】
浪潮的业绩暴增粉碎了市场对“AI算力泡沫破裂”的担忧。在互联网大厂持续的资本开支下，算力卖铲人的业绩兑现期比预想的更加稳健。但反共识在于：单纯的服务器组装利润终将摊薄，浪潮利润率的提升依赖于对上游存储和芯片供应链的极强管控力。未来硬件厂的竞争不再是拼出货量，而是拼谁能在供应链端拿到底层元件的优先供应权与议价权。

智谱 AI 澄清 A 股撤回传闻，IPO 辅导已顺利完成

7月8日，针对市场流传的“撤回 A 股辅导备案”传闻，国内大模型头部企业智谱 AI 发布官方声明予以坚决否认。公司明确表示，相关建议 A 股发行方案已获股东审议批准，且证监会官网显示其辅导工作已经顺利完成。（消息来源：东方财富网）

【投黑马点评】
智谱的强硬辟谣不仅是维护企业声誉，更是向一级市场注入一针强心剂。大模型企业如果无法在二级市场获得持续的造血能力，单靠 VC 的输血根本无法支撑千亿参数的算力黑洞。IPO 辅导的完成预示着国产大模型第一股的争夺进入白热化。具备顶尖研发实力的硬科技依然拥有畅通的融资通道，而缺乏核心技术、依靠开源套壳的伪 AI 公司，将在这轮大考中被残酷清退。

早期项目融资快报

可穿戴脑机硬件「脑利科技」获红杉中国天使轮

7月8日，北京脑利科技宣布完成天使轮融资，由红杉中国领投。资金将重点用于消费级 AI 可穿戴硬件、通用大模型及无创脑机设备等前沿领域的研发投入。（消息来源：亿欧）

【投黑马点评】
智能手机作为移动互联网终端的时代正在落幕。资本重金押注无创脑机，敏锐地捕捉到了下一代交互革命的拐点：当 AI 大模型强大到足以解析生物电信号，人类与机器的交互将不再依赖物理键盘或语音，而是直接在神经层面完成握手。这意味着未来的终端硬件竞争，将从屏幕和摄像头向精密生物电传感材料转移。消费级脑机设备的降维普及，将是极具颠覆性的终端重构。

AI 生命科学创企「华源智因」获数千万元种子轮

7月8日，AI 生命科学原生企业华源智因（GENESIGHT）宣布完成数千万元种子轮融资，由水木创投领投。据悉，该公司成立仅两个月即实现了商业化落地。（消息来源：投资界）

【投黑马点评】
成立两月即实现商业化，打破了传统生命科学创企“十年研发、九死一生”的漫长烧钱魔咒。这正是 AI 介入带来的指数级效率跃升：大模型不仅在预测蛋白质结构，更在重构底层靶点发现的底层逻辑。资本向早期 AI 制药和合成生物学聚拢，表明市场正在摆脱软件 SaaS 的内卷，转而寻找能够真正改造原子和生物分子链条的底层技术。

今日左侧信号

信号：大模型企业加速向底层造芯延伸；巨头开启极端的太空数据圈地与核聚变能源争夺；半导体存储利润反噬下游生态。

追踪方向：建议左侧资金高度警惕并规避依赖高昂外部算力租赁的纯应用层套壳创企，以及缺乏议价权的单一应用 SaaS。下一阶段的产业暴利重心正加速向“基础设施的物理极限”转移。应重点深挖具备液冷集群基建能力、先进半导体存储封装设备的硬核卖水人，以及掌握微纳级传感材料与星载通信载荷的水下基建企业。建议深挖 -> 融资观察。

── 投黑马研究团队