药品关税 – 投黑马

Q1全球VC 3000亿美元AI占八成创纪录；Sarvam AI 3亿美元成印度最大AI融资；特朗普对药品加征100%关税 | 马上知道

投黑马 — Tue, 07 Apr 2026 00:14:44 +0000

马上知道 / 2026年4月7日 / 阅读时间约5分钟

AI & 一级市场

Q1全球VC投资3000亿美元，AI独占八成

2026年Q1全球风险投资总额达3000亿美元，同比增长超150%，创历史单季最高纪录，相当于2025年全年VC总支出的70%。其中AI领域吸纳2420亿美元，占比80%，远超2025年Q1的55%。四笔史上最大融资中的三笔——OpenAI（1220亿）、Anthropic（300亿）、xAI（200亿）——均在本季完成，仅这三家合计占全球VC投资的57%。美国以2500亿美元占全球83%，中国以161亿美元居第二。（据行业研究机构Crunchbase）

【投黑马点评】 当单季VC总额等于上年全年七成，这不是牛市而是相变——AI正在虹吸全行业资本。对一级市场的真实信号是：头部三家锁走57%资金后，剩余数千家AI公司争夺的池子其实在缩小。早期投资者的Alpha不在追头部，而在巨头溢出效应制造的垂直场景真空带。

印度Sarvam AI融资3亿美元，最大本土AI融资诞生

印度AI初创公司Sarvam AI即将完成3亿至3.5亿美元融资，估值15亿美元，正式迈入独角兽行列。Bessemer Venture Partners领投，英伟达、亚马逊、沙特阿美旗下Prosperity7跟投。Sarvam专注构建面向印度语言的基础模型，服务本地企业级场景而非纯消费端应用，是印度历史上最大的纯AI初创融资。（据公开市场信息）

【投黑马点评】 Sarvam的路径验证了一个左侧假设：基础模型的下一波机会不在「更大」而在「更本地」。当英伟达和亚马逊同时押注一家印度语言模型公司，说明多语言垂直模型正从边缘实验进入产业资本视野——中东、东南亚、拉美的本地化AI基础设施赛道值得同步追踪。

阿里发布Wan2.7全模态视频生成模型

阿里通义实验室正式发布Wan2.7-Video系列，涵盖文生视频、图生视频、参考生视频和视频编辑四大模型，支持文本、图像、视频、音频全模态输入，输出支持720P和1080P，视频时长2至15秒可调。定位从「素材生成」升级为「全链路导演」，具备局部精准修改、指令级剧情调整、多角色锁定等能力。同周阿里还发布了Wan2.7-Image统一图像生成与编辑模型。（据企业官方公告）

【投黑马点评】 阿里连续三天三模型的节奏说明国内大厂正将多模态视频生成视为基础能力军备赛而非独立产品。对一级市场而言，当视频生成成为平台标配，独立视频AI公司的护城河将快速收窄——真正的机会迁移到了垂直行业工作流整合层，比如影视预览、电商素材自动化、工业仿真可视化。

工信部发布具身智能首个行业标准

工信部正式批准发布《YD/T 6770-2026 人工智能关键基础技术具身智能基准测试方法》，为中国具身智能领域首份行业标准，6月1日起实施。标准建立了仿真环境与真实环境双场景基准测试框架，并已同步提交ITU国际标准立项。具身智能市场规模预计2026年首次突破万亿元。（据监管机构公告）

【投黑马点评】 标准先行意味着产业化提速——当测试方法有了统一度量衡，资本的尽调成本大幅降低，融资节奏会加快。左侧投资者应注意：标准制定参与方名单往往是下一轮产业整合的「种子选手」清单，值得交叉比对。

科技商业

鸿海Q1营收暴增30%，AI服务器需求创纪录

鸿海精密（富士康母公司）公布Q1营收2.13万亿新台币（约666亿美元），同比增长29.7%。其中3月单月营收8037亿新台币，同比飙升45.6%，创历史同月最高。增长主要由云计算与网络产品事业群驱动，鸿海作为英伟达最大服务器代工商持续受益于AI基础设施建设潮。公司首次给出全年「强劲增长」最高评级，墨西哥工厂年产能2万台AI服务器，俄亥俄州工厂为软银Stargate项目每周产出近2000个机架。（据企业官方公告）

【投黑马点评】 鸿海首次给出最高增长评级，等于用订单簿确认AI算力建设是结构性需求而非周期性脉冲。对一级市场的启示：当代工巨头的产能扩张从亚洲转向北美，围绕本土化供应链的液冷系统、电力管理、机架定制设计等配套环节正在打开早期投资窗口。

特朗普对药品进口加征100%关税

特朗普4月2日签署行政令，对专利药品及原料药进口加征100%关税，大型药企120天后生效，中小企业180天后生效。未在美国设厂的企业税率最高，计划迁产企业初期适用20%、四年后升至100%。欧盟、日本、韩国、瑞士产药品适用15%优惠税率，英国10%。仿制药暂不受影响。此举距最高法院裁定总统不得以IEEPA加征关税仅六周，改用《贸易扩展法》第232条绕行。（据监管机构公告）

【投黑马点评】 100%药品关税的真实目标不是降价而是强制供应链回流——这将重塑全球制药CDMO格局。对一级市场而言，美国本土药品生产基础设施（连续流化学、模块化产线、AI辅助工艺优化）正从冷门赛道变为政策驱动的确定性机会。

苹果首次批准Mac外接NVIDIA/AMD GPU驱动

苹果正式签名批准Tiny Corp开发的eGPU驱动程序，允许Apple Silicon Mac通过USB4/Thunderbolt连接AMD RDNA3+或NVIDIA Ampere+外接显卡，无需关闭系统完整性保护。该驱动专为AI推理负载设计，不支持图形加速或游戏，定位是让Mac用户在本地运行大语言模型时获得远超内置GPU的算力。（据企业官方公告）

【投黑马点评】 苹果向NVIDIA敞开大门这件事本身就是信号——Mac生态的AI算力缺口大到苹果愿意打破十年封锁。这为端侧AI推理工具链（模型量化、混合精度推理框架、eGPU调度中间件）打开了一个此前不存在的市场入口。

ChatGPT登陆CarPlay，车载AI助手时代开启

OpenAI于3月31日将ChatGPT语音模式推送至Apple CarPlay，成为首个登陆该平台的主流AI聊天机器人。iOS 26.4及以上用户连接CarPlay后即可通过语音与ChatGPT对话，支持所有订阅计划。当前版本仅支持纯语音交互，无法控制车辆或手机功能，不支持唤醒词。（据企业官方公告）

【投黑马点评】 CarPlay是全球最大的车载应用分发平台，ChatGPT首发占位意味着车载AI助手赛道正式从「概念验证」进入「渠道卡位」阶段。对一级市场而言，机会不在通用聊天层，而在垂直场景——导航语义理解、车载多模态交互、驾驶情境感知等需要与车端数据深度耦合的方向。

今日左侧信号

信号：AI资本集中度触及临界值，溢出效应开始重塑非头部赛道

追踪方向：Q1三家公司锁走全球VC投资57%，这种极端集中度的历史后果是：溢出资本在6-12个月内涌入头部未覆盖的垂直场景。建议追踪三类标的——多语言/本地化基础模型（Sarvam路径）、AI制造业回流基础设施（CDMO、液冷、eGPU工具链）、以及行业标准制定参与方中尚未融资的技术团队。

── 投黑马研究团队

Anthropic源代码泄露51万行；特朗普100%药品关税落地；比亚迪月销首破30万 | 马上知道

投黑马 — Sat, 04 Apr 2026 06:29:55 +0000

马上知道 / 2026年4月4日 / 阅读时间约5分钟

AI & 一级市场

Anthropic因npm打包错误泄露Claude Code全部源代码

Anthropic于3月31日因npm包发布流程中的人为配置失误，意外将Claude Code编程助手的完整源代码（约51.2万行TypeScript）暴露在公共注册表中。泄露源头是版本2.1.88中未被排除的JavaScript source map文件，被安全研究员数小时内发现并在社交平台传播，随后该代码在GitHub上被fork超过4.15万次。Anthropic确认事件性质为「发布打包问题，非安全入侵」，未涉及客户数据。但安全机构同步发现，3月31日UTC 00:21至03:29期间通过npm安装Claude Code的用户可能拉取到被供应链攻击植入远程木马的axios依赖版本，构成独立安全威胁。（据企业官方公告、综合公开信息整理）

【投黑马点评】 AI基础设施的供应链安全暴露面正在扩大——npm生态一个配置字段即可导致核心代码全量泄露。对一级市场的信号：AI DevSecOps与软件供应链安全审计赛道正从「可选」升级为「刚需」，早期标的的企业客户获取速度将显著加快。

OpenAI年内已完成6起收购，Promptfoo交易加固Agent安全生态

OpenAI于3月9日宣布收购AI安全初创公司Promptfoo，后者专注于LLM漏洞检测与红队测试，产品已被超过25%的财富500强企业采用。Promptfoo成立于2024年，上轮估值8600万美元，团队仅23人。此次收购是OpenAI 2026年第六起并购，前五起包括开源开发工具Astral、代码安全平台Windsurf等，收购频率已接近2025年全年总量。Promptfoo技术将整合进OpenAI企业级AI Agent平台Frontier，开源版本将继续维护。（据企业官方公告、据行业研究机构Crunchbase）

【投黑马点评】 OpenAI密集并购释放的核心信号：AI Agent规模化部署的瓶颈不在能力，而在安全与可控性。当头部平台以并购而非自研填补安全缺口，意味着该环节技术壁垒真实存在——AI红队测试、Agent行为审计方向的早期公司估值窗口正在被头部收购定价锚定。

天龙三号民营商业火箭首飞失利，天兵科技启动归零排查

4月3日12时17分，中国商业航天首款大型液体运载火箭「天龙三号」在酒泉卫星发射中心升空后飞行异常，首飞任务宣告失利。天龙三号由北京天兵科技自主研制，全箭长约72米，箭体直径3.8米，起飞质量约600吨，起飞推力约855吨，采用液氧煤油推进剂与二级构型设计。此次首飞原定4月2日执行，因天气原因推迟一天。天兵科技已联合专家团队启动归零程序与整改工作，具体失利原因正在分析排查中。（据企业官方公告、综合公开信息整理）

【投黑马点评】 大型液体火箭首飞失败率在全球范围内约40%-50%，属于技术验证的正常代价。关键观察点在于天兵科技后续归零效率与资金续航能力——商业航天赛道正进入「烧钱换验证」的深水区，具备二次试射资金储备与供应链纵深的公司将加速淘汰纯融资驱动型对手。

特朗普对专利药品加征100%关税，已撬动4000亿美元在美建厂承诺

美国总统特朗普于4月2日签署行政令，依据《贸易扩展法》第232条对进口专利药品及原料药征收100%关税。大型药企须在120天内、中小药企须在180天内完成合规调整。同时设置多条豁免路径：与HHS签订最惠国定价协议并承诺在美建厂的企业可享0%税率至2029年；欧盟、日本、韩国、瑞士来源药品适用15%优惠税率；孤儿药与动物用药可申请豁免。白宫声明称，该关税政策已促成约4000亿美元的药企在美投资承诺。（据监管机构公告）

【投黑马点评】 100%药品关税的实质是以关税为杠杆倒逼全球药企制造回流美国，而非单纯加税。对一级市场的影响路径：CDMO/CRO赛道将出现结构性分化——在美有产能或能快速建线的企业获得订单红利，纯中国产能出口型公司面临客户转移风险，生物医药供应链的「去中心化」布局正在加速。

科技商业

比亚迪3月销量首破30万辆，海外月销近12万创新高

比亚迪公布2026年3月销售数据：当月总销量达300,222辆，首次突破30万辆大关。其中乘用车及皮卡海外销量达119,591辆，刷新单月海外销售纪录。新能源汽车累计销售已超1,580万辆。3月初比亚迪举办「闪充中国改变世界」技术发布会，发布第二代刀片电池，常温下10%至70%充电仅需5分钟，能量密度提升5%，续航超1,000公里。发布后单周订单量飙升至47,200辆。（据企业官方公告）

【投黑马点评】 月销30万+海外12万的组合意味着比亚迪已进入「规模化出海」阶段，供应链本地化将成为下一阶段核心投入方向。一级市场应追踪：比亚迪海外建厂辐射圈内的零部件本地化供应商机会，尤其是电池材料、电驱系统在东南亚与中东的产能缺口。

小米新一代SU7上市34分钟锁单1.5万辆，2026产能锚定30万

小米汽车新一代SU7于3月19日正式上市，起售价21.99万元，全系标配激光雷达与800V高压平台，搭载澎湃智驾2.0系统。上市34分钟锁单突破1.5万辆，24小时锁单超3万台，3月23日启动交付后9天累计交付超7,000辆，日均交付近800台。小米汽车3月整体交付量超2万台，2026年交付目标为55万辆，产能规划提升至30万辆/年。（据企业官方公告）

【投黑马点评】 小米以「发布即交付」模式验证了智能电动车赛道的互联网打法——前端流量转化与后端产能爬坡同步推进。左侧投资者应关注小米供应链中的增量需求：激光雷达、800V SiC功率模块、智驾域控芯片等核心零部件的二级供应商，订单确定性正在快速上升。

蔚来3月交付35486辆同比增136%，三品牌战略全面起势

蔚来汽车公布3月交付数据：当月交付新车35,486辆，同比增长136.0%，环比增长70.6%。其中蔚来品牌交付22,490辆（同比+120.1%），乐道品牌交付6,877辆（同比+42.7%，环比+130.7%），萤火虫品牌交付6,119辆（环比+130.3%）。三品牌矩阵覆盖从10万至50万价格段，实现全面放量。（据企业官方公告）

【投黑马点评】 蔚来三品牌同步放量标志着其从「高端小众」向「全价格段覆盖」的战略转型初步兑现。一级市场的追踪焦点：乐道与萤火虫的快速爬坡将拉动蔚来换电网络的利用率和单站经济模型——换电基础设施及配套的电池资产管理赛道，正在从「烧钱基建」进入「规模回报」拐点。

特朗普维持50%金属关税并简化规则，「解放日」一周年贸易格局重塑

特朗普政府于4月2日宣布维持钢铁、铝和铜进口50%关税税率不变，同时简化衍生品征税规则：几乎全由上述金属构成的产品按全值征收50%，混合含量衍生品降至25%，新规则于4月6日生效。同日，美国最高法院今年2月裁定部分「解放日」关税援引紧急权力违宪的后续影响持续发酵，已有超900家美国企业向国际贸易法院提起诉讼，索要退款总额超1,300亿美元。过去一年，美国小型进口企业关税支出增加两倍，户均增税约1,500美元。（据监管机构公告、综合公开信息整理）

【投黑马点评】 金属关税稳定化+药品关税新增，叠加1,300亿退款诉讼的不确定性，美国供应链成本结构正在进入长期高位震荡期。对中国出海企业和一级市场投资者，关键判断在于：哪些赛道的「关税成本」能被终端需求吸收？新能源、军工、医疗器械——这三个方向的本土替代标的正获得结构性估值抬升。

今日左侧信号

信号：AI安全基础设施从「可选配件」升级为「准入门槛」

追踪方向：Anthropic源代码泄露暴露npm生态脆弱面，OpenAI以并购填补Agent安全缺口，加州以政府采购推动AI合规强制化——三条线索共同指向AI安全基础设施的需求拐点。左侧投资者应重点关注：1）AI红队测试与漏洞扫描工具（Promptfoo类标的国内尚属空白）；2）软件供应链安全审计平台（npm/PyPI生态治理）；3）AI内容水印与溯源技术。这些环节正从开发者「自选项」转变为企业客户的采购必选项，早期标的定价窗口尚未关闭。

── 投黑马研究团队