30秒看懂

最大变化： OpenAI 正在用部分客户预期成本可降至原来约一至二折的方案把 Anthropic 的大客户挖过来，此前亚马逊首席执行官说 AWS 2027 年的算力基本卖完，订单锁到 2028 年。模型在杀价，机房在惜售。

最大融资信号： 港交所上市公司首程控股今天公告，旗下基金入股做机器人大脑芯片的辉羲智能；辉羲 2026 年内累计股权融资已超 25 亿元。

最值得追踪： OpenAI 与 Anthropic 的下一份公开定价表、亚马逊财报里的剩余履约义务，以及英伟达驱动说明里有没有封堵显卡解锁。

AI & 市场

OpenAI用一折价抢Anthropic的客户

背景：据10月24日《The Information》报道，OpenAI 正在用大幅折扣把 Anthropic 的大客户拉过来。人力资源软件公司 Rippling 的创始人兼首席执行官帕克·康拉德说，公司交给 OpenAI 处理的编程工作占比由 16% 升到 52%，Anthropic 的份额由 57% 掉到 18%；编程工具公司 Replit 在拿到一份年金额超过 1 亿美元合同的七折报价后转投 OpenAI；数据科学教育平台 DataCamp 的首席执行官说，公司仍在洽谈更广泛的 OpenAI 合作，预计相关成本可下降 80% 至 90%，尚非已实现的降本结果；一家资产超过 70 亿美元的美国银行把 ChatGPT 席位免费翻倍到 500 个，单价降到不足 7 美元，而常见价格是 20 美元起。（来源：外媒）

同一份统计提到，一份投资人备忘录显示 Anthropic 从二季度到三季度增速放缓。上述折扣与份额变化都出自媒体转述，两家公司均未公开确认；中国模型价格更低，也被列为共同压力。（来源：外媒）

【投黑马点评】

折扣能抢到客户，抢不到利润。Rippling 的份额迁移说明一件事：企业选模型已经从比榜单变成比合同条款，谁的报价好谁换供应商。要泼的冷水是，一折价换来的份额在合同到期时会重新报价，留不住就只是一次短期租用。还要补一句，Anthropic 的份额掉到 18% 出自客户单方陈述，两家公司都没有确认，这个数字更像谈判桌上的筹码而非审计结果。读者能自己看的信号是两家下一份公开定价表与大客户续约口径。

AWS的算力卖到了2028年

背景：在10月23日公开的a16z访谈中，亚马逊首席执行官安迪·贾西说，受 AI 基础设施需求持续走高的推动，亚马逊云科技（AWS）的云计算容量到 2027 年基本已经售罄，还有大量长期算力订单锁定到 2028 年。他的原话是，2027 年的算力容量基本售罄，公司会预留一部分资源给按需调用、推理服务 Bedrock 和云服务器 EC2，但适合批量采购的大块算力大多已经被订走，2028 年也有相当一部分容量被提前锁定。（来源：IT之家）

贾西还提到，既然 2026 年的云算力容量已经全部订满，公司其实还可以加大投入，继续加码并不是低效的资金使用方式。亚马逊今年早些时候公布 2026 年资本开支计划约 2200 亿美元，按现汇率折合约 1.47 万亿元人民币。EC2 是 AWS 用来跑各类应用的云服务器服务，Bedrock 供客户直接调用现成的 AI 模型搭自己的应用；以上口径出自贾西的公开发言，亚马逊没有为此单独发文，也没有披露已售出容量的具体规模。（来源：IT之家）

【投黑马点评】

这条要和今天的头条对着看：模型层在打折抢客户，机房层已经把产能卖到后年，同一条链上的钱一松一紧。持怀疑态度的人会先质疑口径——他说的是自己定义的「可批量采购」算力，卖了多少、按什么价格卖的都没披露，这番话更像是在向资本市场解释为什么还要继续投 2200 亿美元。真正的难点落在钱上：这笔资本开支要靠长期订单回本，一旦客户把需求挪到别家或者转向自建，闲置产能的账由股东背。读者能自己核的是亚马逊下一次财报里的剩余履约义务。

Grok能替你拨号、排队、按语音菜单

10 月 25 日，马斯克在社交平台转发并写道，Grok Bot 现在可以替你给某个人或某家公司打电话：替你说出要求、记下对方的答复、挂断后把通话要点发给你。这项能力出现在开发者放出的 0.77 预发布版本里，通话面板支持拨号后在等待音里排队、按键盘音通过自动语音菜单、在被转接时继续跟随，通话过程有实时转写。（来源：外媒）

同一版本还出现了加入私有网络的入口、关联支付账户的设置页和给 Mac 版信息应用的连接开关，细节都来自开发者拆解，xAI 没有逐条确认。马斯克没有说明哪些订阅档位能用、覆盖哪些国家、对端显示什么号码，官方账号截至发稿也没有上线说明；第三方拆解显示通话目前借助外部通话服务拨出，可拨范围有限。（来源：外媒）

【投黑马点评】

这条新闻的价值在「替你等」三个字：过去 AI 帮你写、帮你想，现在开始帮你在电话里耗时间，这是智能体从屏幕里走进现实流程的第一步。反调也很直接：能不能打通只是入场券，打通之后谁担责才决定它能走多远——改期、退订、预约这类电话说错一句就有真实代价，目前没有公开的授权范围与出错赔付规则。真正的难点落在时间和准入：接线方愿不愿意和机器人对话，会决定这个功能的上限。未来一个月 xAI 会不会公布可用国家与资费表，有没有商家公开表示接受机器人来电，是读者能自己查的两个信号。

493家美国大公司的AI回报还是零

背景：阿波罗全球管理首席经济学家托斯滕·斯洛克在10月24日发布的报告里给出一组对比：美股七巨头的人均营收在上升，标普 500 里其余 493 家公司的人均营收基本持平；利润率是同样的形状；到目前为止，看不到 AI 推动生产率增长的迹象。他的措辞很直接，AI 给科技行业之外的美国企业带来的财务回报是零。（来源：外媒、新浪财经）

他还写了一句更值得琢磨的话：美国主流企业正在收缩投入，把词元支出从增长来源挪进了成本中心，因为这笔钱正在挤压利润率。他的判断是，拿到风险投资的公司愿意为最新模型付更多钱，主流企业不需要最新模型，也不愿意为它付更高价格；只要智能体和词元支出仍局限在经济的一小部分，AI 对宏观的影响就很有限。（来源：外媒、新浪财经）

【投黑马点评】

这组数据的用处，是把「AI 有没有用」换成一个能自己算的口径：人均营收、利润率、生产率，任何一家上市公司的财报都能核对。反方要问的是时间：企业买软件到反映在人均产出上有一到三年的滞后，现在下结论偏早；而滞后期的长短恰恰决定一级市场的时间窗。真难点落在钱上：主流企业已经把词元当成本中心，意味着模型厂商接下来的每一次涨价都要从客户预算里硬抢。证伪条件读者可以自己跟踪：本季度财报里有多少家公司在电话会上主动给出 AI 带来的收入或降本数字，这个比例若连升两个季度，零回报的说法就要改写。

商业科技

苹果教你自己查折叠屏的铰链

背景：苹果在10月23日iPhone Duo折叠屏手机开售时上线支持文档，10月25日中文媒体进一步梳理了其中内容，其中分量最重的一份是铰链故障排查指南。文档让用户留意三种情况：手机无法完全打开或关闭、折叠时发出异响、铰链手感松旷；建议先取下保护壳和贴膜，再检查铰链能不能让手机在不同角度稳定悬停，以及有没有灰尘或异物卡在里面，必要时用柔软、微湿且不起毛的布清洁屏幕。（来源：IT之家）

文档同时讲清了一件事：这类硬件问题软件修不了。苹果给出的清洁禁忌包括必须先关机并拔掉所有线缆、不要使用含漂白剂或过氧化氢的产品、切勿把整机浸入任何清洁剂；上述步骤都试过仍然解决不了时，需要更换内部显示组件。（来源：IT之家）

【投黑马点评】

一份教用户自己动手的官方文档，等于把折叠屏最大的隐性成本摆到了明面上：铰链会磨损，换一次的价格不低。反过来看，苹果给的是自查步骤，不是保修承诺——真正决定持有成本的是换铰链要多少钱、算不算保修范围，这两项至今没有公开答案。留给读者的观察点有两个：苹果会不会公布 iPhone Duo 的维修定价与保修条款，首批用户半年后有没有大量铰链松动的反馈。

老显卡被社区解锁，AI算力翻倍

背景：其中RTX 4090解锁演示已于10月23日公开，10月25日相关报道与用户测试继续出现。两个开源项目把英伟达在消费级显卡上设的一道限制拆掉了。英伟达自己的架构文档里，RTX 4090 的半精度矩阵运算（配合单精度累加）标称约 165 TFLOPS，只有同一颗芯片在专业卡上的一半，硬件一样，差别在固件里。两个项目都是 Linux 内核模块，在官方驱动加载之前改掉显卡底层的一组速度选择寄存器，复位后让原厂驱动照常接管：不刷固件、不改驱动、不动硬件。（来源：游民星空、外媒）

作者给出的数据是：RTX 4090 的半精度吞吐由 165.6 TFLOPS 升到 331.6，BF16 由 165.5 升到 330.6，接近翻倍；RTX 4070 Ti SUPER 在 240 瓦功耗上限下由 95.0 升到 189.9。RTX 3090 Ti 在 450 瓦上限的稠密矩阵测试里，BF16 由 87.50 升到 157.41（+80%），TF32 由 42.58 升到 82.61（+94%）。落到实际负载，有用户报告 RTX 3090 Ti 在 ComfyUI 里出一张图的时间由 72 秒压到 45 秒，vLLM 的提示处理吞吐提升约 33%；而模型的逐字生成几乎没变，因为它受显存带宽限制。游戏和 DLSS 不走这条指令路径，帧率没有变化。（来源：游民星空、外媒）

作者写清了边界：这是寄存器级的指令发射速率，不等于应用整体速度，独立复现仍待验证；工具只支持 Linux，首次需要彻底断电冷启动，多卡与显示输出未验证。二手市场上 RTX 3090 24GB 的挂牌价已超过 2000 美元，这些是要价而非成交均价，也看不出与这次解锁的直接关系。（来源：外媒）

【投黑马点评】

先说清楚收益：翻倍的是矩阵乘法这一条指令路径，真正卡住本地大模型的显存带宽和容量没有变，所以省时间的是出图和提示处理，不是聊天时的逐字速度。质疑点也很硬：这是一条靠固件缝隙打开的口子，英伟达随时可以在后续驱动或固件版本里关掉，把流程建在上面的人承担回退风险。难点落在钱上：二手高端卡的挂牌价已经在涨，省下的钱很可能被硬件涨价吃掉。证伪条件读者可以自己查两条，一是未来两个月二手 3090、4090 的实际成交价走向，二是英伟达驱动更新说明里有没有出现封堵的表述。

长鑫存储没答应苹果的低价

10 月 25 日的消息显示，苹果希望从长鑫存储拿到比现有供应商更低的报价，长鑫没有接受降价要求；随后一家台湾服务器厂商寻求采购长鑫的 DDR5 内存，同样没能谈成。消息称长鑫的想法是，在与三星电子、SK 海力士和美光竞争的同时，把有限的产能优先配置给国内客户，而不是去争海外份额。（来源：cnBeta）

在消费电子行业，供应商通常愿意用降价换苹果长期且规模可观的订单，内存行业当下却是另一番光景。行业人士给出的解释是，华为、小米等国内客户的需求已经占去长鑫大量产能，因此它缺少靠低价争取海外订单的动力。需要说明的是，长鑫和苹果都没有公开确认谈判细节，「优先给国内客户」也仍是外界对其商业选择的理解，不是公司公开宣布的安排。（来源：cnBeta）

【投黑马点评】

内存紧缺到连苹果的议价权都会失效，本身就是最硬的价格信号。下一步能自己看的，是华为、小米新机有没有把内存成本上涨写进定价说明。

《流浪地球3》定档2027春节档

10 月 25 日，《流浪地球 3》亮相全国影片推介会，确定定档 2027 年大年初一，官方称全新物料很快上线。影片仍由郭帆执导，作为系列终章拆成上下两部，上部打 2027 年春节档，下部择期上映。故事延续此前的世界观，流浪地球计划继续向前推进。第三部剧本已经完成，拍摄也已结束，目前处在后期制作阶段。（来源：cnBeta）

【投黑马点评】

剧本写完了、戏也拍完了，上映安排在约三个多月后的2027年春节，稀缺的显然不是制作能力，而是春节档这个位置。观察点很直接：新物料放出后一周的预售热度，以及有没有第二部国产科幻挤进同一档期。

首部AI院线电影三天票房115万元

《三星堆：未来往事》10 月 25 日下午在上海做了一场特别放映。这部 100 分钟的影片是国内首部拿到公映许可证的 AI 院线长片，成本千万元级，耗时超过两年，仅制作环节就有近百人参与。总制片人蒋德富在现场说，这是他唯一一部没有投宣发费、也没有花钱买排片的片子。（来源：证券时报）

票房数字是冷的：上映约三天，截至 10 月 25 日晚票房约 115 万元，累计近 4 万名观众，离成本线还有距离。观众的评价分成两半，沙漠、森林、现代战争等大场面完成度较高，几乎看不出 AI 痕迹；剧情跳跃、人物表情呆板、部分台词带机械感，是主要扣分项。（来源：证券时报）

【投黑马点评】

一百分钟、两年、近百人，这三个数字摆在一起就明白了：AI 省掉的是渲染和中间环节的钱，省不掉叙事的钱。把它和平台端对照看更有意思：短剧平台正在用现金激励换 AI 内容供给，同一批技术在小屏幕上先把账跑通了。留给读者的观察点很具体：下一部什么时候上映、排片率有没有提高，平台端有没有公布 AI 剧的分账数据。

电视台把AI视频预算改成按用量付费

背景：10月25日的报道梳理了较早的广电采购材料。国内电视台的 AI 预算正在从买设备变成买词元。一家地方电视台的单一来源采购公示显示，合同是一份为期 12 个月的调用额度加配套服务，金额约 300 万元，包含企业账号、并发管理、用量统计与商用授权，理由是暂未发现同类模型能同时满足技术能力与生产适配要求。按火山方舟现行计价，一条 5 秒的 4K 片段在 27 元到 62 元之间（含参考视频时），300 万元折合约 67 至 150 小时的 4K 素材，抽卡失败的重试还不算在内。（来源：虎嗅网、同花顺财经）

这笔账的形态变了：预付费资源包过期作废，额度用完后自动转按量后付费，AI 支出从一次性立项采购变成按月计费的经常性开支。今年 7 月四川观察采购了千万元级词元，4 月青岛市广播电视台也签下同类合作。（来源：虎嗅网）

【投黑马点评】

把一次性买设备换成按月买词元，对内容行业是把固定成本变成可变成本，好处是试错便宜，代价是没有折旧、用不掉就作废。值得投资端注意的是计价单位：27 元一条 5 秒 4K，意味着成片成本第一次可以被算准。真正的考验在续约：第一批额度用完后的复购率，才说明这是刚需还是试点。

融资快报

做机器人大脑芯片的辉羲拿到上市公司基金

首程控股 10 月 26 日在港交所发布自愿公告，公司全资附属公司首程资本旗下所管理的基金近日投资北京辉羲科技（辉羲智能），公告未披露金额。公告称这笔钱用于产品迭代与生态建设，加速面向机器人场景的全栈算力平台落地。（来源：首程控股港交所公告）

辉羲 2022 年成立，最初做高阶智驾芯片，2024 年 10 月发布 7 纳米车规工艺芯片光至 R1；现在它把自己定位为具身智能大算力芯片企业，光至 R1 已拿到数千台机器人域控订单。公司 10 月 22 日宣布完成 Pre-B+ 与 B 轮，2026 年内累计股权融资规模突破 25 亿元，投资方包括北京市人工智能产业投资基金、北京机器人产业发展投资基金等国资背景基金。（来源：经济观察报）

【投黑马点评】

一家港股上市公司专门发公告披露一笔未披露金额的投资，说明它想让市场记住这条赛道。对辉羲来说，从车规芯片切到机器人域控，是把同一颗芯片换进一个还没被巨头占满的场景，国资背景基金的持续加注降低了资金端的不确定性。接下来能观察两个外部指标：机器人域控芯片的公开订单量会不会从数千台继续往上走，以及有没有第二家上市公司同样公告这类投资。

今日信号

信号： 今天这组新闻把同一条产业链的两头摆到了一起：模型在打折抢客户，机房已经把产能卖到了 2028 年，中间的差价暂时没人说得清落在谁手里。

追踪方向： 一是 OpenAI、Anthropic 的下一份公开报价与大客户续约口径；二是亚马逊财报里的剩余履约义务与交付节奏；三是苹果有没有公布 iPhone Duo 的维修定价与保修条款，它能说明折叠屏的真实持有成本。

研究导航

今日最值得继续回答的问题： 模型厂商打到一折、云厂商却卖到了 2028 年，这条链上的钱是先被谁赚走的？

── 投黑马研究团队