您需要了解什么才能释放长期增长潜力

什么是风险投资（VC）？

风险投资（VC）是私募股权的一种形式，也是投资者向被认为具有长期增长潜力的初创公司和小型企业提供的一种融资方式。 风险资本通常来自富裕的投资者、投资银行和任何其他金融机构。 风险投资并不总是金钱。 事实上，它通常以技术或管理专业知识的形式出现。 风险投资通常分配给具有非凡增长潜力的小公司或那些增长迅速并有望继续扩张的公司。

摘 要

• 风险投资是一个术语，用于描述向公司和企业家提供的融资。
• 风险资本家可以通过资本融资、技术专长和/或管理经验提供支持。
• 风险投资可以在其发展的不同阶段提供，尽管它通常涉及早期和种子轮融资。
• 风险投资基金管理初创公司和其他早期公司高增长机会的集合投资，通常只向经过认可的投资者开放。
• 风险投资从第二次世界大战结束时的一项小众活动发展成为一个复杂的行业，拥有多个参与者，在刺激创新方面发挥着重要作用。

了解风险投资 VC

如上所述，风险投资为投资者认为具有巨大增长潜力的初创公司和小公司提供融资。 融资通常以私募股权 (PE) 的形式出现，也可能以某种形式的专业知识出现，例如技术或管理经验。

风险投资交易通常涉及创建公司的大量所有权，然后通过独立的有限合伙企业将其出售给少数投资者。 这些关系是由风险投资公司建立的，可能由几个类似的企业组成。

然而，风险投资与其他私募股权交易之间的一个重要区别是，风险投资往往侧重于首次寻求大量资金的新兴公司，而私募股权投资则倾向于为寻求股权注入或收购的规模更大、更成熟的公司提供资金。 公司创始人有机会转让部分股权。

尽管存在风险，但高于平均水平的回报潜力往往吸引着风险资本家。 对于经营历史有限（两年以下）的新公司或企业来说，风险投资正日益成为一种受欢迎且重要的融资来源，特别是当它们无法进入资本市场、银行贷款或其他债务工具时。
主要缺点是投资者通常会获得公司的股权，从而在公司决策中拥有发言权。

风险投资的历史

风险投资是私募股权的一个子集。 PE 的根源可以追溯到 19 世纪，而 VC 则是在第二次世界大战后才发展成为一个行业。

哈佛商学院教授乔治·多里奥特被普遍认为是“风险投资之父”。 他于 1946 年创立了美国研究与开发公司，并筹集了 358 万美元的资金来投资将二战期间开发的技术商业化的公司。

该公司的第一笔投资是一家有志于利用 X 射线技术进行癌症治疗的公司。 1955 年公司上市时，Doriot 投资的 20 万美元变成了 180 万美元。

2007-2008年金融危机的打击

风险投资行业受到2007-2008年金融危机的影响。 风险投资家和其他机构投资者是许多初创企业和小公司的重要资金来源，他们收紧了资金。

宣传手册。 “大衰退中的风险投资”。

大衰退结束后，随着独角兽的出现，情况发生了变化。 独角兽是指价值超过 10 亿美元的私人初创公司。

这些公司开始吸引在低利率环境中寻求巨额回报的多元化投资者，其中包括主权财富基金（SWF）和大型私募股权公司。 他们的进入导致了风险投资生态系统的变化。

Westward Expansion

尽管风险投资主要由东北部的银行提供资金，但随着科技生态系统的发展，风险投资开始集中在西海岸。 仙童半导体公司由威廉·肖克利半导体实验室的八名工程师（“叛徒八人”）创立，通常被认为是第一家获得风险投资的科技公司。 它是由仙童相机与仪器公司的东海岸实业家谢尔曼·费尔柴尔德（Sherman Fairchild）资助的。

纽约市 Hayden, Stone & Co. 的投资银行家 Arthur Rock 帮助促成了这笔交易，并随后创办了硅谷最早的风险投资公司之一。 Davis & Rock 资助了一些最具影响力的科技公司，包括英特尔和苹果。

到 1992 年，所有投资的 48% 投入了西海岸公司； 东北沿海工业仅占20%。

根据 Pitchbook 和国家风险投资协会的数据，情况并没有太大变化。 2022 年，西海岸公司占所有交易的 37% 以上（但约占交易价值的 48%），而中大西洋地区仅占所有交易的 24% 左右（约占所有交易价值的 18%）。
美国风险投资支持的公司在 2022 年筹集的金额。

法规的帮助

一系列监管创新进一步帮助风险投资作为融资渠道的普及：

第一个是 1958 年《小企业投资法》(SBIC) 的修改。它通过为投资者提供税收减免来促进风险投资行业的发展。 1978年，《税收法》经过修订，将资本利得税从49%降至28%。

然后，在 1979 年，《雇员退休收入保障法案》(ERISA) 进行了修改，允许养老基金将最多 10% 的资产投资于小型或新企业。

此举引发了富裕养老基金的大量投资。

1981年资本利得税进一步降至20%。

这三项发展促进了风险投资的增长，20 世纪 80 年代成为风险投资的繁荣时期，1987 年融资水平达到 49 亿美元。

由于风险资本家追逐高估值互联网公司的快速回报，互联网泡沫也使该行业成为人们关注的焦点。

据估计，这一时期的融资水平高达 300 亿美元。

但承诺的回报并没有实现，几家高估值的上市互联网公司纷纷倒闭，走向破产。

风险投资的优点和缺点

风险投资为无法进入股票市场且没有足够现金流来承担债务的新企业提供资金。 这种安排可以是互惠互利的，因为企业可以获得启动运营所需的资本，而投资者则可以获得有前途的公司的股权。

风险投资还有其他好处。 除了投资资本之外，风险投资公司还经常提供指导服务来帮助新公司建立自己的地位，并提供网络服务来帮助他们寻找人才和顾问。 强大的风险投资支持可以用于进一步的投资。

另一方面，接受风险投资支持的企业可能会失去对其未来方向的创造性控制。 风险投资投资者可能会要求获得大量公司股权，他们也可能会开始向公司管理层提出要求。 许多风险投资只是寻求快速、高回报的回报，并可能迫使公司快速退出。

优点
为早期公司提供启动运营的资金

公司不需要现金流或资产来获得风险投资资金

风险投资支持的指导和网络服务帮助新公司确保人才和增长

缺点
要求获得大量公司股权

由于投资者要求立即回报，公司可能会发现自己失去了创意控制

风险投资可能会迫使公司退出投资而不是追求长期增长

风险投资的类型

风险投资可以根据接受投资的公司的成长阶段来大致划分。 一般来说，公司越年轻，投资者面临的风险就越大。

VC投资的阶段：

种子前：这是业务发展的最早阶段，创始人试图将想法转化为具体的业务计划。 他们可以加入商业加速器以获得早期资金和指导。
种子资金：这是新企业寻求推出其第一个产品的关键点。 由于尚无收入来源，该公司将需要风险投资为其所有运营提供资金。
早期融资：一旦企业开发出产品，它就需要额外的资金来提高生产和销售，然后才能实现自筹资金。 然后，企业将需要一轮或多轮融资，通常逐步表示为 A 轮、B 轮等。

风险投资与天使投资人

对于小型企业或新兴行业的新兴企业来说，风险投资通常由高净值个人（HNWI）（通常也称为天使投资者）和风险投资公司提供。 国家风险投资协会是由数百家为创新企业提供资金的风险投资公司组成的组织。

天使投资者通常是一群通过各种来源积累财富的多元化个人。 然而，他们本身往往是企业家，或者是他们所建立的商业帝国最近退休的高管。

提供风险投资的白手起家的投资者通常具有几个关键特征。 大多数人希望投资管理良好的公司，这些公司拥有完善的商业计划并有望实现大幅增长。 这些投资者也可能向参与他们熟悉的相同或相似行业或业务领域的企业提供资金。 如果他们没有在该领域工作过，他们可能接受过该领域的学术培训。 天使投资者中的另一个常见现象是共同投资，其中一位天使投资者与一位值得信赖的朋友或同事（通常是另一位天使投资者）一起为一家企业提供资金。

风险投资流程

任何寻求风险投资的企业的第一步是向风险投资公司或天使投资者提交商业计划。 如果对提案感兴趣，公司或投资者必须进行尽职调查，其中包括对公司的商业模式、产品、管理和运营历史等进行彻底调查。

由于风险投资往往会向较少的公司投资较大的金额，因此背景研究非常重要。 许多风险投资专业人士都有过投资经验，通常担任股票研究分析师，而其他人则拥有工商管理硕士学位 (MBA)。 风险投资专业人士也倾向于专注于特定行业。 例如，专门从事医疗保健的风险投资家可能有医疗保健行业分析师的经验。

一旦完成尽职调查，公司或投资者将承诺投入资本以换取公司股权。 这些资金可以一次性全部提供，但更典型的是分轮提供。 然后，公司或投资者在受资助的公司中发挥积极作用，在释放额外资金之前提供建议并监控其进展。

一段时间后，通常是初始投资后四到六年，投资者通过发起合并、收购或首次公开募股 (IPO) 退出公司。

风险投资生活中的一天

与金融行业的大多数专业人士一样，风险投资家往往会以一本《华尔街日报》、《金融时报》和其他受人尊敬的商业出版物开始新的一天。 专门从事某个行业的风险投资家往往也会订阅该行业特定的行业期刊和论文。 所有这些信息通常都是每天和早餐一起消化的。

对于风险投资专业人士来说，一天中剩下的大部分时间都充满了会议。 这些会议有各种各样的参与者，包括风险投资公司的其他合作伙伴和/或其成员、现有投资组合公司的高管、专业领域内的联系人以及寻求风险投资的新兴企业家。

例如，在清晨的会议上，可能会在全公司范围内讨论潜在的投资组合。 尽职调查团队将介绍投资该公司的利弊。 第二天可能会安排一次圆桌投票，决定是否将该公司添加到投资组合中。

下午的会议可能会与当前的投资组合公司举行。 这些访问会定期进行，以确定公司运营的顺利程度以及风险投资公司的投资是否得到了明智的利用。 风险投资家负责在会议期间和会议之后做出评估记录，并将结论传达给公司的其他成员。
在花了下午的大部分时间写完这份报告并审查其他市场新闻后，可能会与一群正在为自己的企业寻求资金的崭露头角的企业家举行一次晚餐会议。 风险投资专业人士了解新兴公司具有什么样的潜力，并确定是否有必要与风险投资公司进行进一步的会议。

晚宴结束后，当风险投资家最终回家时，他们可能会带着第二天将要投票的公司尽职调查报告，再一次有机会在会议之前回顾所有重要的事实和数据。 上午的会议。

后期融资变得越来越受欢迎，因为机构投资者更喜欢投资风险较低的企业（而不是失败风险较高的早期公司）。

风险投资趋势

第一笔风险投资是为了启动一个行业。 为此，Georges Doriot 秉承积极参与初创公司进步的理念。 他为企业家提供资金、建议和联系。

1958 年对 SBIC 法案的修订导致更多新手投资者进入小型企业和初创企业。 该行业融资水平的增加伴随着失败的小企业数量的相应增加。

随着时间的推移，风险投资行业的参与者已经围绕 Doriot 最初的理念联合起来，即为创业者提供建议和支持。

硅谷的成长

由于该行业靠近硅谷，风险投资家资助的绝大多数交易都集中在科技行业——互联网、医疗保健、计算机硬件和服务以及移动和电信。 但其他行业也受益于风险投资。 著名的例子是史泰博和星巴克（SBUX），它们都获得了风险投资。

风险投资不再是精英公司的专利。 机构投资者和老牌公司也加入了竞争。 例如，科技巨头谷歌和英特尔都有各自的风险基金来投资新兴技术。

2019年，星巴克还宣布设立1亿美元风险基金，投资食品初创企业。

随着平均交易规模的增加以及更多机构参与者的出现，风险投资逐渐成熟。 该行业现在由各种各样的参与者和投资者组成，他们根据自己的风险偏好对初创企业发展的不同阶段进行投资。

最新趋势

根据 NVCA 和 PitchBook 的数据，2022 年对于风险投资行业来说既是高峰也是低谷。 该行业自 2021 年以来一直保持强劲势头。但主要集中在前两个季度。 最后一个季度的风险投资活动是第一季度的 25%。 风险投资行业全年筹集了约1600亿美元。

本报告的势头在很大程度上归因于 COVID-19 大流行期间出现的零利率至低利率环境以及俄罗斯入侵乌克兰。 硅谷银行是众多开始为初创企业（尤其是科技行业的初创企业）提供资金的机构投资者之一。 它很受风险投资家的欢迎，其中许多人利用该银行存放现金。 但利率上升导致支持者存款减少，导致行业风向发生转变。 该银行透露，其因出售投资组合而损失了约 20 亿美元，导致客户撤资。 FDIC 于 3 月 12 日大举接管。

为什么风险投资很重要？

创新创业是资本主义经济的核心。 然而，新业务往往是高风险且成本密集的企业。 因此，人们常常寻求外部资本来分散失败的风险。 作为通过投资承担这种风险的回报，新公司的投资者能够获得潜在美元的股权和投票权。 因此，风险投资可以让初创公司起步，让创始人实现他们的愿景。

风险投资家持有公司的股份比例是多少？

根据公司所处的阶段、前景、投资金额以及投资者和创始人之间的关系，风险投资通常会持有新公司 25% 到 50% 的所有权。
风险投资和私募股权有什么区别？

风险投资是私募股权的一个子集。 除风险投资外，私募股权还包括杠杆收购、夹层融资和私募等。
风险投资与天使投资人有何不同？

虽然两者都向初创公司提供资金，但风险投资家通常是专业投资者，他们投资于广泛的新公司投资组合，并提供实践指导并利用他们的专业网络来帮助新公司。 另一方面，天使投资者往往是富有的人，他们更喜欢投资新公司作为业余爱好或业余项目，并且可能不会提供相同的专家指导。 天使投资者也倾向于先投资，然后才是风险投资人。
底 线

风险投资是新业务生命周期的核心部分。 在公司开始赚取收入之前，它需要足够的启动资金来雇用员工、租用设施并开始设计产品。 这笔资金由风险投资公司提供，以换取新公司的一部分股权。