马上知道 / 2026年4月6日 / 阅读时间约5分钟

AI & 一级市场

OpenAI关闭Sora，团队全面转向世界模型

OpenAI正式宣布关闭旗下视频生成应用Sora，网页端与App将于4月26日停止服务，API将于9月24日下线。Sora全球用户数在峰值约100万后迅速跌至50万以下，日运营成本高达约100万美元。与此同时，迪士尼此前已承诺10亿美元的合作协议随之告吹——据悉迪士尼CEO在公开宣布前不到一小时才获知消息。Sora团队将整体转向世界模型与机器人方向的长期研究。（据企业官方公告、综合公开信息整理）

【投黑马点评】 Sora的退场标志着「AI视频生成」从独立赛道降级为通用模型附属功能，真正的价值锚点正迁移至世界模型——即物理世界的理解与模拟。左侧投资者应追踪世界模型基础设施层与物理仿真引擎方向的早期标的。

Physical Intelligence新轮融资10亿，估值4个月翻倍

由前Google DeepMind研究人员创立的机器人公司Physical Intelligence正在洽谈约10亿美元新一轮融资，投后估值将超过110亿美元，较4个月前56亿美元估值翻倍。同期数据显示，2026年Q1全球物理AI赛道27家公司合计融资超60亿美元，其中Rivian衍生的Mind Robotics以5亿美元A轮领跑工业机器人方向。（据公开市场信息）

【投黑马点评】 Physical Intelligence的估值飙升印证了一个结构性判断：基础模型能力正在从数字世界「溢出」到物理世界，机器人不再是硬件问题而是AI问题。一级市场窗口在于「模型-执行」中间层——动作规划、力觉感知、场景泛化模块，这些环节尚未被巨头锁定。

SK Hynix启动130亿美元ADR赴美上市

韩国存储芯片巨头SK Hynix已于3月24日秘密提交F-1注册文件，拟在美国以ADR形式上市，募资规模约130亿美元，将成为22年来最大规模赴美上市案。高盛、花旗、摩根大通、美国银行四大投行联席承销。募集资金将主要用于HBM（高带宽内存）等AI芯片产能扩建。美银预计2026年全球HBM市场规模将达546亿美元，同比增长58%。（据公开市场信息、据行业研究机构）

【投黑马点评】 SK Hynix赴美上市本质上是用美元资本锁定HBM产能垄断地位——当AI推理需求从云端向端侧扩散，存储带宽将成为比算力更紧迫的瓶颈。一级市场应关注HBM封装设备、先进封装材料等配套环节中被低估的早期供应商。

高盛：AI驱动半导体收入2026年增长49%

高盛4月5日发布报告指出，受AI需求强劲驱动，全球半导体收入预计2026年增长49%，AI相关硬件收入在Q4有望突破7000亿美元。报告同时指出，美国AI相关投资较2022年已累计增长3250亿美元，占GDP比重升至1.1%，数据中心建设相关岗位自2022年以来增加21.2万个。学术研究显示AI对生产率的平均提升效应为23%。（据行业研究机构）

【投黑马点评】 49%的增长预期意味着半导体行业正经历堪比2000年互联网时代的结构性扩张。但与上一轮不同，本轮增长的驱动力集中在推理侧而非训练侧——推理芯片、边缘AI芯片、定制ASIC方向的早期公司正处于估值洼地。

科技商业

特朗普拟豁免科技巨头AI芯片关税

美国政府计划对亚马逊、谷歌、微软等大型科技公司在建设AI数据中心时所需芯片予以关税豁免，优惠措施由商务部提供，并与台积电在美投资承诺直接挂钩。与此同时，特朗普政府正推进要求芯片企业本土生产量与进口量保持1:1的新政，长期不达标企业将面临额外关税惩罚。（据监管机构公告、综合公开信息整理）

【投黑马点评】 「豁免+对等生产」的组合拳本质上是用关税工具重塑半导体供应链地理分布。对一级市场而言，美国本土晶圆厂配套（设备安装、洁净室工程、特种气体供应）正在形成一个被忽视的早期投资窗口。

百度昆仑芯赴港IPO推进，预计营收增6倍

百度旗下AI芯片子公司昆仑芯已于1月1日秘密向港交所提交上市申请，目前IPO流程持续推进中。大摩预测昆仑芯2026年营收将从2025年的约13亿元增长至83亿元，增幅超6倍。昆仑芯M100芯片主攻大规模推理场景，计划2026年上半年量产，下一代M300面向多模态训练与推理，预计2027年推出。截至2024年，昆仑芯累计出货690万颗，位居国产AI芯片前列。（据企业官方公告、据行业研究机构）

【投黑马点评】 昆仑芯IPO是国产AI芯片从「替代可用」迈向「资本化变现」的里程碑——当DeepSeek V4验证了国产芯片跑旗舰模型的可行性，整个国产算力生态的估值锚正在被重新校准。关注昆仑芯上市后对寒武纪、海光等同业估值的拉动效应。

AI虚拟试穿赛道升温，瞄准退货率痛点

AI虚拟试穿创业公司正成为零售业降本增效的新焦点。英国公司Catches开发的「数字孪生」试穿平台已上线奢侈品牌Amiri官网，获LVMH家族Antoine Arnault投资，基于英伟达CUDA平台构建，预计可提升转化率10%、投资回报率达20-30倍。Shopify已将AI试穿创业公司Genlook集成至其电商平台。在线退货每年造成零售业数十亿美元损失，被业内称为「沉默杀手」。（综合公开信息整理）

【投黑马点评】 虚拟试穿从「炫技Demo」进入「Shopify级分发」意味着这个方向正式获得平台型渠道验证。左侧机会不在前端体验层，而在底层的3D人体建模引擎、面料物理仿真、以及与电商平台深度集成的中间件——这些技术壁垒决定了谁能跑通规模化。

世界模型成AI融资新风口，国内超20起融资

2026年以来，世界模型方向在国内出现超过20起融资事件，资本密集涌入这一被视为「大语言模型下一站」的赛道。世界模型旨在构建对物理世界的理解与预测能力，是通往物理AI的核心技术路径。OpenAI关闭Sora后将团队整体转向世界模型研究，进一步验证了这一方向的战略优先级。具身智能市场规模预计2026年首次突破万亿元，未来五年复合增长率保持25%左右。（据行业研究机构、综合公开信息整理）

【投黑马点评】 当OpenAI亲手砍掉Sora去做世界模型，这不是一次产品调整而是一次范式押注。国内超20起融资说明产业共识正在形成，但泡沫信号也在积累——左侧投资者需区分「真正在做物理仿真闭环」的团队与「蹭世界模型概念的视频生成包装」。

今日左侧信号

信号：AI产业重心从「数字生成」向「物理世界理解」结构性迁移

追踪方向：OpenAI关闭Sora、Physical Intelligence估值翻倍、世界模型融资潮三个事件共同指向同一拐点——AI的价值锚正从内容生成转向物理世界建模与操控。建议重点追踪物理仿真引擎、机器人动作规划中间件、以及工业场景数据采集基础设施方向的种子轮/A轮标的。

── 投黑马研究团队