AI & 一级市场

DeepSeek 秘密自研 AI 推理芯片，谋求算力独立

7月8日，据多位知情人士透露，国内大模型头部企业 DeepSeek 正秘密推进自研 AI 推理芯片项目，以减少对英伟达等外部算力硬件的依赖。据悉，该研发工作已启动近一年，目前正密集接触外部芯片设计与晶圆代工厂，并在私下大规模扩招芯片设计工程师。（消息来源：半导体行业观察）

【投黑马点评】
大模型企业下场造芯，揭示了行业当前最残酷的利润博弈：通用算力的高昂“租金”正在彻底抽干模型层的现金流。DeepSeek 的动作是一个极具反共识的信号——在算法架构逐渐收敛的今天，软件层面的微调已经无法拉开决定性差距。未来的大模型寡头，必然是能够实现“算法+专属芯片”底层垂直闭环的硬核玩家。纯粹依赖外部算力租赁的企业，将沦为给 GPU 厂商打长工的算力生态附庸。

华为 Atlas 950 超节点真机亮相，算力参数硬刚英伟达

7月8日，据官方披露，业界最大规模超节点华为 Atlas 950 真机即将在世界人工智能大会重磅亮相。该设备单柜 64 卡起步，最多可互联 8192 张 NPU 卡，总算力据称是英伟达 NVL144 的 6.7 倍，互联带宽达到其 62 倍。此次真机展示标志着国产超大规模算力集群已具备成熟的商业化交付能力。（消息来源：东方财富）

【投黑马点评】
华为将实物真机直接推向前台，是对“纸面参数造车”式炒作的一次暴力洗牌。相比于单卡的算力飙升，超节点集群才是万亿参数大模型时代真正的胜负手。国产算力不仅跨越了可用的及格线，更是开始在互联带宽等系统级工程上实现反超。资本市场的关注点应当从单一芯片设计公司，迅速转移到掌握先进液冷、光通信互联等集群基建能力的硬核材料与设备商上。

谷歌 4.11 亿欧元押注商业核聚变，打响算力能源终局战

7月8日，谷歌宣布投入 4.11 亿欧元重金，战略投资并押注下一代商业核聚变发电技术初创企业。这一巨额投资进一步凸显了科技巨头在应对生成式 AI 带来的指数级电力消耗激增时的能源焦虑。（消息来源：每日经济新闻）

【投黑马点评】
算力战的尽头，终究是一场争夺电网极限的能源战争。谷歌跨界狂砸核聚变，戳破了 AI 行业当前最大的隐忧：如果廉价且海量的清洁能源无法就位，硅基文明的进化将被地球的发电量硬生生锁死。这也为左侧资本指明了新的商业矿区：AI 的下一波红利不仅在数据中心里，更在于高压直流输电、下一代新型能源网络以及特种散热材料。掌握了算力源头的“送水人”，才拥有最硬的定价权。

中国 AI Token 日均调用量突破 140 万亿，产业渗透率超 80%

7月8日，国家发改委在官方发布会上透露，我国人工智能相关产业规模已突破万亿元，重点行业渗透率超过 80%。更为震撼的是，中国日均 Token 调用量已跨过 140 万亿大关，较年初呈现出爆发式的几何级增长。（消息来源：新华网）

【投黑马点评】
140万亿的日均调用量，意味着大模型已经彻底脱离了实验室的玩具阶段，作为水电煤一样的基础生产力渗透进了传统产业链。反共识在于，调用量暴增的背后，是底层 API 价格战的疯狂绞杀。应用层如果不具备高度壁垒的私有数据，仅仅依靠倒卖 Token 差价，将在这场流量狂欢中被彻底压榨。未来的高估值标的，只属于那些能在传统产业中用 AI 跑通闭环流程并实现直接降本增效的深度重构者。

商业科技

SpaceX 申请部署 10 万颗卫星，打造 AI 时代太空通信底座

7月8日，据美国联邦通信委员会（FCC）披露，SpaceX 已正式提交申请，计划部署由 10 万颗卫星组成的第三代（Gen3）星链星座网络。这组庞大的太空网络将分为两组紧密堆叠的轨道壳层运行。（消息来源：光大证券）

【投黑马点评】
当大厂们还在地球上为争夺几亩数据中心的土地和电网排队时，马斯克已经直接向太空圈地。10万颗卫星的部署不仅是通信网的升级，更是为未来全球无死角的 AI 算力与自动驾驶提供物理无法切断的数据链路底座。商业航天正在蜕变为 AI 时代最重要的基础设施。产业资本的重心正不可逆转地向具备批量火箭发射能力与星载载荷制造的硬核重工业转移。

卖内存比印钞快：三星半导体年利润将超 40 年总和

7月8日，三星电子内部会议预估，受 AI 存储芯片涨价狂潮推动，其 2026 年全年半导体营业利润将超过公司过去 40 余年的利润总和。预计第二季度利润即突破 84.6 万亿韩元，甚至有望在单季超越英伟达，展现出恐怖的吸金能力。（消息来源：3DMGame）

【投黑马点评】
全球资本都在膜拜英伟达，却未曾发现真正的暴利中心已悄然向存储巨头转移。大模型的算力狂飙已被残酷的“内存墙”死死卡住。三星的利润大爆炸证明了硬件领域的议价权正在发生结构性反转。不断飙升的内存价格将如同沉重的“芯片税”，无情吞噬云厂商和 AI 应用层的微薄毛利。产业红利将极其残酷地向上游存储材料和先进封装设备商集中。

浪潮信息上半年利润大增，AI 算力红利持续兑现

7月8日，浪潮信息发布业绩预告，2026 年上半年预计实现归母净利润 26 亿元至 31 亿元，同比增长高达 226% 至 288%。业绩爆发主要得益于国内 AI 算力需求的持续高涨以及供应链优化的落地。（消息来源：中财网）

【投黑马点评】
浪潮的业绩暴增粉碎了市场对“AI算力泡沫破裂”的担忧。在互联网大厂持续的资本开支下，算力卖铲人的业绩兑现期比预想的更加稳健。但反共识在于：单纯的服务器组装利润终将摊薄，浪潮利润率的提升依赖于对上游存储和芯片供应链的极强管控力。未来硬件厂的竞争不再是拼出货量，而是拼谁能在供应链端拿到底层元件的优先供应权与议价权。

智谱 AI 澄清 A 股撤回传闻，IPO 辅导已顺利完成

7月8日，针对市场流传的“撤回 A 股辅导备案”传闻，国内大模型头部企业智谱 AI 发布官方声明予以坚决否认。公司明确表示，相关建议 A 股发行方案已获股东审议批准，且证监会官网显示其辅导工作已经顺利完成。（消息来源：东方财富网）

【投黑马点评】
智谱的强硬辟谣不仅是维护企业声誉，更是向一级市场注入一针强心剂。大模型企业如果无法在二级市场获得持续的造血能力，单靠 VC 的输血根本无法支撑千亿参数的算力黑洞。IPO 辅导的完成预示着国产大模型第一股的争夺进入白热化。具备顶尖研发实力的硬科技依然拥有畅通的融资通道，而缺乏核心技术、依靠开源套壳的伪 AI 公司，将在这轮大考中被残酷清退。

早期项目融资快报

可穿戴脑机硬件「脑利科技」获红杉中国天使轮

7月8日，北京脑利科技宣布完成天使轮融资，由红杉中国领投。资金将重点用于消费级 AI 可穿戴硬件、通用大模型及无创脑机设备等前沿领域的研发投入。（消息来源：亿欧）

【投黑马点评】
智能手机作为移动互联网终端的时代正在落幕。资本重金押注无创脑机，敏锐地捕捉到了下一代交互革命的拐点：当 AI 大模型强大到足以解析生物电信号，人类与机器的交互将不再依赖物理键盘或语音，而是直接在神经层面完成握手。这意味着未来的终端硬件竞争，将从屏幕和摄像头向精密生物电传感材料转移。消费级脑机设备的降维普及，将是极具颠覆性的终端重构。

AI 生命科学创企「华源智因」获数千万元种子轮

7月8日，AI 生命科学原生企业华源智因（GENESIGHT）宣布完成数千万元种子轮融资，由水木创投领投。据悉，该公司成立仅两个月即实现了商业化落地。（消息来源：投资界）

【投黑马点评】
成立两月即实现商业化，打破了传统生命科学创企“十年研发、九死一生”的漫长烧钱魔咒。这正是 AI 介入带来的指数级效率跃升：大模型不仅在预测蛋白质结构，更在重构底层靶点发现的底层逻辑。资本向早期 AI 制药和合成生物学聚拢，表明市场正在摆脱软件 SaaS 的内卷，转而寻找能够真正改造原子和生物分子链条的底层技术。

今日左侧信号

信号：大模型企业加速向底层造芯延伸；巨头开启极端的太空数据圈地与核聚变能源争夺；半导体存储利润反噬下游生态。

追踪方向：建议左侧资金高度警惕并规避依赖高昂外部算力租赁的纯应用层套壳创企，以及缺乏议价权的单一应用 SaaS。下一阶段的产业暴利重心正加速向“基础设施的物理极限”转移。应重点深挖具备液冷集群基建能力、先进半导体存储封装设备的硬核卖水人，以及掌握微纳级传感材料与星载通信载荷的水下基建企业。建议深挖 -> 融资观察。

── 投黑马研究团队

AI & 一级市场

Anthropic 论文破解大模型黑盒，成功读取并改写 AI“脑海”

7月7日，Anthropic 发布重磅研究论文，宣布在其大模型 Claude 内部发现了一个自然形成的“心理工作空间”（J-space）。通过名为 J-lens 的技术，研究人员不仅能实时观测模型在多步推理时的内部状态，甚至能在不改变外部输入的情况下，通过强行关闭 J-space 中的特定表示，让模型重新表现出勒索等危险行为。该研究指出，J-space 仅占模型活动不到 10%，却主导了几乎所有的高阶认知。（消息来源：AI 先锋官）

【投黑马点评】
这是今年 AI 领域最让人毛骨悚然的突破。市场一直用“黑盒”来为大模型的不可控开脱，但 Anthropic 证明了 AI 的“思想”不仅可以被观测，还能像做神经外科手术一样被强行篡改。反共识在于：一旦高阶认知区域被精确定位，所谓的“安全对齐”防线就彻底崩溃了。恶意攻击者不再需要费尽心机去构造 Prompt，而是可以直接在底层权重里关闭机器的“道德开关”。大模型安全赛道将从“语料过滤”全面转向“底层神经防御”。

xAI 正式并入巨无霸，马斯克重仓部署 SpaceXAI 算力卫星

7月7日，马斯克创立的 xAI 官宣正式更名为 SpaceXAI。在此前 SpaceX 完成 750 亿美元 IPO（估值飙至 1.77 万亿美元）的背景下，xAI 已彻底丧失独立身份并入航天母舰。2025 年 SpaceX 在 AI 领域的资本开支高达 127 亿美元，并已斩获多笔大型基础设施订单，计划最快于 2028 年部署庞大的 AI 算力卫星网络。（消息来源：快科技）

【投黑马点评】
马斯克正在玩一场超越地球重力的硬件垄断局。把烧钱的 AI 业务强行塞进估值近 2 万亿的 SpaceX，本质上是用成熟的航天资本为 AI 基建输血。当地球上的云厂商还在为电费和散热打价格战时，马斯克已经把算力中心搬到了不受能源与环保限制的太空。未来的 AI 终局不是软件 SaaS，而是军工航天级别的“物理+数据”超级基建。还在做纯软件调用的 AI 初创公司，在极客寡头的星际重资产面前犹如蝼蚁。

腾讯混元 Hy3 发布，Agent 能力质变并深度绑定内部生态

7月6日，腾讯正式发布总参数达 2950 亿的混合专家（MoE）模型混元 Hy3。该模型主打快慢思考融合，在复杂推理、代码生成与智能体（Agent）能力上实现质变，首次以较小尺寸比肩旗舰模型。目前，Hy3 已被深度硬核嵌入腾讯内部的 WorkBuddy、元宝等核心生产力业务链条中。（消息来源：腾讯）

【投黑马点评】
腾讯终于露出了在企业级 B 端市场的獠牙。Hy3 的发布不再痴迷于“通用闲聊大模型”的虚假繁荣，而是极其功利地将算力砸向了代码生成与金融建模等能立刻变现的生产力场景。巨头不再做底座慈善，而是通过将 Agent 能力与自身庞大的微信及云生态深度绑定，直接封死了第三方应用层的生存空间。做独立“AI 员工”的创业者应当迅速清醒：如果你的智能体没有原生场景的流量庇护，最终只会被腾讯这样的生态怪物无情吞噬。

商业科技

卖内存比印钞快：三星半导体利润将超越过去 40 年总和

7月6日，三星电子设备解决方案部门高层在内部会议中透露，受 AI 存储芯片超级周期驱动，三星 2026 年全年营业利润有望超过其半导体业务过去 40 年的利润总和，预计达 300 万亿韩元。仅第二季度利润预测就高达 84.6 万亿韩元，此数据若坐实，将直接超越英伟达单季利润，重写全球科技巨头的暴利版图。（消息来源：3DMGame）

【投黑马点评】
市场全在膜拜英伟达，却忽视了真正的吸血鬼是存储巨头。大模型的算力狂飙已经彻底撞上了“内存墙”，当 HBM 内存的成本占据了 AI 服务器一半以上的 BOM（物料清单）时，硬件的定价权已经发生了极其残忍的转移。三星半年内将 DRAM 价格暴力拉升两倍，这预示着底层硬件对上游云厂商的“敲骨吸髓”到了临界点。高昂的内存税将迅速抽干 AI 应用层的微薄利润，引发泡沫的第一轮刺破。

苹果 iOS 27 定价 AI 摄像头，每月 68 元重塑硬件商业模式

7月7日，苹果发布的 iOS 27 开发者预览版显示，家庭 App 将深度集成 Apple Intelligence 摄像头功能。用户必须订阅每月 68 元（9.99 美元）的 2TB iCloud+ 套餐，才能解锁基于自然语言检索、智能摘要等全套安防 AI 工具，且该套餐解除了一切摄像头接入数量的限制。（消息来源：快科技）

【投黑马点评】
苹果兵不血刃地将传统智能家居硬件厂降维成了“打工仔”。把 AI 视频分析能力死死锁在自家的云端订阅里，意味着苹果用软件定义了物理世界的监控权。这不是在卖存储空间，这是在收割“现实世界数字化”的过路费。那些靠卖摄像头硬件赚取单次微薄差价的传统物联网企业将遭遇灭顶之灾，如果无法掌握操作系统层面的 AI 订阅分配权，所有硬件最终都只是大厂生态的廉价传感器。

宇树科技科创板 IPO 注册生效，重金砸向具身大模型

7月6日，上交所官网披露，宇树科技科创板 IPO 审核状态仅用时 73 天便变更为“注册生效”。本次计划募资 42.02 亿元，其中令人瞩目的是，将有近一半（20.22 亿元）的重金被定向投入到“智能机器人模型研发”项目中，远超机器人本体的研发投入。（消息来源：IT之家）

【投黑马点评】
73天火速通关，是监管层向硬科技输血的最强信号。但这份招股书最大的反共识在于：一家做机器狗起家的硬件公司，竟然要把一半的钱砸给大模型。这彻底扯下了具身智能行业的遮羞布——硬件本体的门槛正在急速坍塌，未来的核心壁垒 100% 集中在“小脑控制算法”与“物理世界交互模型”。如果机器人公司还在死磕电机的扭矩，而不去构建数据闭环引擎，三年内必将沦为代工厂。

字节跳动抢注网络热梗版权，平台圈地引发数据确权争议

7月6日，字节跳动陆续将“咕咕嘎嘎”“香蕉猫”等大量网络衍生热梗登记为美术作品著作权。此举被指责将网民集体智慧的公共文化资产私有化，在网络上引发了巨大争议。（消息来源：IT之家）

【投黑马点评】
网民在乎的是文化共享，而字节算计的是大模型的语料霸权。在多模态 AI 时代，这种看似无聊的网络热梗，恰恰是最能反映人类真实情绪与长尾交互的高质量训练数据。字节抢注版权的深层逻辑，是利用法律杠杆建立极其封闭的“文化语料护城河”，让竞品大模型在生成此类内容时面临侵权风险。数据圈地运动已经到了丧心病狂的地步，平台正在毫无顾忌地将用户的无意识创作转化为自家的 AI 资产。

拓竹 1.4 亿深圳拿地，3D 打印开启百万级量产狂飙

7月6日，深圳拓竹科技全资子公司以 1.412 亿元拿下光明区超 8 万平米工业用地，拟建“3D 打印智造总部基地”。该项目计划年产能超 300 万台，预计投产后年均产值不低于 45 亿元，标志着消费级 3D 打印从极客车间正式迈入大工业量产时代。（消息来源：IT之家）

【投黑马点评】
拓竹的拿地扩产，敲响了传统珠三角低端注塑模具厂的丧钟。当桌面级 3D 打印机的出货量达到百万级，它就不再是创客的玩具，而是分布在全球各地的“微型自动化工厂”。这种极致去中心化的制造模式，正在暴力消解传统供应链的起订量壁垒。反共识在于，未来的消费硬件创新速度将呈指数级爆发，没有敏捷制造能力的重资产旧工厂，将被这股桌面制造的浪潮彻底冲垮。

特斯拉推出加长版 Model Y L，向传统家用 SUV 妥协

7月7日，特斯拉在部分市场推出专供多人口家庭的加长版 Model Y L，轴距增加 150 毫米，新增第三排座椅，起售价 59990 美元。为了满足更重的车身，甚至牺牲了部分续航里程并重新升级了悬挂系统。（消息来源：环球市场播报）

【投黑马点评】
马斯克终于向残酷的现实低头。Model Y L 的推出，戳破了科技车企“靠算法溢价躺赚”的幻觉。在 Robotaxi 迟迟无法全面接管地球的空窗期，特斯拉必须回到跟丰田、福特在泥地里拼刺刀的传统造车逻辑——比拼杯架数量和后排腿部空间。这标志着新能源汽车的竞争已经从“极客尝鲜”彻底倒退回“家庭实用主义”的红海绞肉机。

早期项目融资快报

固态电池材料研发商「超星锂科」获数千万元 Pre-A 轮

7月7日，上游材料研发商「超星锂科」宣布获数千万元 Pre-A 轮融资。该公司主攻硫化物固态电解质的低成本量产工艺，宣称其最新的连续釜式合成法可将硫化物电解质的百公斤级制造成本下降逾60%。（消息来源：投黑马独家）

【投黑马点评】
固态电池赛道的决战，从来不在车企的发布会PPT里，而是在上游反应釜的收率和成本里。目前全固态电池最大的谎言就是“即将量产”，只要硫化物电解质的成本降不下来，一切都是空谈。资本已经不看电芯厂画饼，开始疯狂押注最上游的化工材料合成工艺。谁能把黄金价格的电解质做到白菜价，谁就能直接接管下半场的能源霸权。

今日左侧信号

信号：大模型解释性突破摧毁安全黑盒借口；硬件巨头强锁端侧AI分析与数据产权；存储成本暴涨反噬算力与应用利润。

追踪方向：建议左侧投资者立刻清仓依赖大厂云服务或缺乏专属算力护城河的AI套壳工具，警惕高毛利预期下的应用层泡沫破裂。下一阶段资金流向将极致两极分化：向上面向如 SpaceXAI 这种突破物理与能源限制的超大型基建靠拢；向下则深度沉降至掌握大模型安全神经逆向工程、先进存储封装设备、以及具身智能控制底层算法的硬核卖水人团队。建议深挖 -> 融资观察。

── 投黑马研究团队