内存千亿蒸发：市场在为错误剧本定价，AI超级周期才到中场

前沿信号 / 2026年3月 / 阅读时间约6分钟

信号描述：这件事是什么，为什么不普通

AI内存投资的核心叙事正在经历一次剧烈的压力测试。2026年3月最后一周，全球内存芯片板块市值单周蒸发近1000亿美元，美光科技自近期高点回撤超24%，西部数据从高位下挫近21%。导火索是双重的：一是现货市场的价格断崖——美国零售市场DDR5套装单套降幅超过110美元，中国批发商反映主流16G内存条「一天掉了一百多块」；二是谷歌发布「TurboQuant」论文，声称能将大型语言模型的KV Cache内存占用减少至少六成，市场随即将其定价为AI硬件需求将被大幅削减。

这两个信号叠加，触发了市场对「内存猪周期见顶」的经典反应。知名半导体分析师Dan Nystedt直接点出：买家开始对更高价格说「不」——这是内存老手在卖出前寻找的第一个见顶信号。他援引历史数据指出，过去50年内存行业经历了十几次繁荣/萧条周期，2024年开启的AI服务器驱动上行周期，在许多传统投资者眼中不过是「这次不一样」的幻觉。