30秒看懂

最大变化： AI视频已经能把虚构养护场景包装成景区新闻；乐山大佛景区10月4日回应，网传「掏耳朵」「掏鼻孔」画面系AI合成。

最大融资信号： 香港10月4日公布，前三季度116家企业上市、募资逾3880亿港元；这是IPO合计金额，不能当作某家AI公司的融资额。

最值得追踪： 《后西游记》新篇进入连续播出窗口。接下来几集能否让观众持续追剧，比单个惊艳镜头更能检验AI内容的商业价值。

AI & 市场

乐山大佛养护视频被证实为AI合成

10月4日，乐山大佛景区回应了一组流传的AI视频：画面里的工人悬吊在岩壁上，从大佛耳鼻清出杂物，还有猴子抢走安全帽。景区明确表示，这些画面没有在当地真实发生。中新网记者当天到景区核实并拍摄佛耳，现场照片显示耳内干净，无视频所呈现的杂物。

景区工作人员向另一位记者说明，今年已进行5次保养维护，最近一次在9月20日至25日，工作包括岩体微损伤修复、微生物清理和表层植被清除。凌云山片区目前没有猴子。真实的维护记录与合成视频讲述的故事，存在可逐项核对的差异。

这次回应补上了一个容易被忽略的环节：观众见到工人、绳索和熟悉的景点，也可能看到一段凭空编排的「现场」。已有账号未经核实便转发。判断这类画面，仍需要向景区求证，并把拍摄时间、地点和作业内容与实际记录比对。（来源：乐山大佛景区回应、中新网、封面新闻）

【投黑马点评】 视频创作门槛下降，也提高了发布者核实素材的成本。检测工具即使给出一个真假分数，景区和媒体仍要知道片段来自谁、何时拍摄、是否对应真实作业。创业机会可能落在来源记录、内容标识和人工复核的衔接上；付费客户会为减少错发和缩短核实时间买单。若产品只能识别几种常见生成痕迹，却无法让编辑追到原始来源，持续采购的理由就很弱。下一次类似热点出现时，可以观察发布平台多久作出说明，以及原转发账号是否同步更正。

马斯克表示拟将SpaceXAI改名

10月4日，马斯克在X上主张用「SI」称呼人工智能，这个缩写指「超级智能」。随后，一位用户建议将SpaceXAI改为SpaceXSI，马斯克回应愿意作出这一变化。截至相关报道发布，能确认的是他的公开表态；报道没有给出正式更名公告或实施日期。公司网站与社交账号名称当时仍未同步改变，不能把一句回复写成更名手续已经完成。（来源：外媒）

【投黑马点评】 新名称很容易制造话题，却没有提供产品能力的新证据。对创业者而言，反复抬高命名的期待，会增加后续兑现的压力。用户能感知的变化仍是服务是否更可靠、价格是否合理、出了问题能否得到处理。正式公告、产品更新和收费方式，才是接下来值得核对的动作。

商业科技

《后西游记》新篇进入播出窗口

10月4日，《后西游记》第一季「战天宫篇」进入湖南卫视与芒果TV的播出安排。芒果TV官方页面标明当日18:00开播；此前公布的安排为芒果TV每天18:00、湖南卫视每天20:00更新，第6至10集组成这一篇章。「剧好看」专区计划在10月9日一次性上线这5集。

这是一部使用AI生成内容参与制作的神话题材长剧。对普通观众而言，可以直接打开平台看故事是否连贯、角色是否有吸引力，无须先理解制作工具。第一季计划30集、每集约40分钟，长篇叙事与短视频的观看要求差异明显。

本次新增事实是新篇进入约定播出日期，提前排播的消息在9月30日已经公布。片方此前组织媒体观看第6集，并介绍人物、场景和美术设计；这些制作说明属于背景，不能再包装成10月4日的新发布，也不能据此宣称整季制作和商业回收已经完成。（来源：芒果TV、IT之家、长沙晚报）

【投黑马点评】 AI能生成漂亮镜头，长剧还要争取观众连续几天留下来。熟悉的西游题材降低了理解门槛，也让人物表演和情节逻辑更容易被比较。制作方能否把返工、剪辑、配音和审校计入总成本，决定了省钱的优势能否兑现。未来几次更新中，若观众只讨论画面、很少讨论人物和剧情，内容仍可能停留在尝鲜消费。持续追更的反馈、平台后续更新，以及可核对的观看与商业数据，比单次热搜更有参考价值。

土星10月4日迎来年度观测窗口

北京时间10月4日20:29，土星到达「冲日」位置：从地球看，土星与太阳位于天空相对的方向。它在日落前后从东方升起，接近午夜时位置较高，随后向西移动，成为近期适合观察的天体。肉眼可以寻找这颗亮点，想看清土星环则需要望远镜；实际效果还取决于天气、光污染和器材。观测窗口持续数周，错过当晚也有机会，不必把宣传中的最佳时点理解为仅剩一夜。（来源：日本国立天文台、NASA）

【投黑马点评】 天文体验的门槛通常在看不看得清、能不能顺利找到目标。消费级观测器材与体验服务若能降低这些门槛，就有明确的用户价值。购买前看真实观测样片和使用条件，比盯着宣传图的清晰度更有用。

空间站交接进入返航前的检查环节

北京时间10月4日22:20，NASA安排的Crew-12告别与国际空间站指挥权交接活动举行，官方直播页面已将活动标为结束。交接安排由宇航员杰西卡·梅尔向彼得·杜布罗夫移交空间站指挥权。Crew-12离站目标时间为10月7日，实际离站及返航仍取决于飞船、回收团队、天气与海况，NASA表示会继续评估条件。交接活动结束与飞船安全返航，是两个需要分别确认的节点。（来源：NASA、SpacePolicyOnline）

【投黑马点评】 商业航天要把运行、交接和回收连成可重复的服务。关注下一次实际离站与回收结果，比把计划日期当作已兑现成绩更有价值。即使发射进展顺利，后续任务仍可能因条件变化而调整。

融资快报

香港前三季度IPO募资逾3880亿港元

10月4日公布的香港财政司司长网志显示，今年前9个月共有116家企业在港上市，集资额逾3880亿港元，同比增加超过一倍，并超过去年全年总额。同期港股平均每日成交额为2729亿港元，同比增加6.4%。这组数据描述香港新股市场的整体融资情况，金额包含不同上市企业，不能直接归入AI赛道。

网志还披露，中东资金在香港新股上市中的参与程度有所增加，一些基金希望提高在港投资比重，讨论也扩展至产业项目合作。这些是交流中披露的方向，尚不等同于已经签署的投资合同。对拟上市企业和早期投资机构，融资窗口的活跃程度与具体项目能否完成退出，仍需分开判断。（来源：香港财政司司长网志、新华社）

【投黑马点评】 总募资额上升，为准备上市的企业提供了更活跃的资本环境。早期投资人还需要观察资金是否集中在少数大项目，以及中小发行人能否获得足够认购。IPO成交量、上市后的交易情况、后续融资和实际退出款到账，分别反映不同环节。若募资增长主要由头部项目拉动，普通早期项目的退出条件未必同步改善。接下来几个季度，把总体金额与发行人的分布一起看，才能判断窗口有多宽。

今日信号

信号： 今天最贴近生活的两条AI消息，都与视频有关：一条需要还原事实，一条需要留住观众。生成能力更容易被看见，来源可信度与持续观看意愿更需要单独检验。

追踪方向： 接下来几天，观察《后西游记》是否按安排持续更新，以及观众的讨论是否转向剧情和人物。遇到新的景区热点视频，核对发布账号是否提供原始来源，澄清是否传达到原转发页面。资本面则继续跟踪香港新股募资的项目分布，区分总体回暖与单家公司已经兑现的融资、退出结果。

研究导航

今日最值得继续回答的问题： 当生成一段逼真视频变得容易，内容公司愿意为来源核实与持续追更分别付多少钱，哪一类服务能形成重复订单？

── 投黑马研究团队

短剧用户接近7亿，市场规模突破1000亿元；可灵、生数科技和Higgsfield等AI视频公司也在密集融资。需求扩张已经发生，但模型、工作流、内容IP和分发平台能留下多少利润，仍需用收入质量与客户留存回答。

短剧已经形成规模化内容市场

短剧与AI视频的关系，可以从一场关于内容形式的讨论说起。2026年8月，导演贾樟柯在微博谈到自己最近在看红果。他认为，故事讲两个小时或两分钟属于形式选择，屏幕横竖不会直接决定作品高低。这段讨论发生时，短剧已经拥有足够大的产业规模。

国家广播电视总局在2026年2月披露，2025年国内有3.3万部微短剧上线播出，用户接近7亿，市场规模突破1000亿元，较2024年翻番。（来源：国务院政策例行吹风会，2026年2月6日）

短剧也进入电视大屏。2025年全国卫视频道播出微短剧124部，同比增长254.3%；累计收视达到28.1亿人次，36个卫视频道参与播出。（来源：国家广播电视总局收视报告，2025年12月26日）

接近7亿用户、超过1000亿元市场规模和每年数万部供给，已经构成高频生产、快速反馈和规模分发的内容系统。降低制作成本、缩短周期或提高成片成功率的工具，由此获得真实需求。

热门作品显示两种生产路线正在分化

真人短剧继续向精品化发展。《盛夏芬德拉》在2025年上线后，红果峰值热度达到1.2347亿，4天累计播放量突破10亿；《家里家外2》用方言、年代与家庭生活题材拓宽了内容类型。（来源：湖北长江电影集团、川观新闻）

2026年8月，《好雨知时节》上线首日红果热度达到8485万，第9天观看量突破10亿。新榜统计显示，该剧在8月16日至22日的抖音、快手在播短剧周榜中，单周播放量超过2.9亿。（来源：新华社转载文汇报、新榜）

AI剧与漫剧则依靠较低制作成本、快速迭代和系列化扩大供给。DataEye发布的2026年7月榜单显示，《万妖图录传》第九季峰值热度达到1.19亿；《予你深情侵入余生》第一至第四季合计热度达到2.53亿。8月，《收租老汉》在新榜统计周期内播放量超过3.3亿。

这些数据来自不同平台和统计周期，不能混成一张总榜。它们仍然揭示了清晰差异：真人短剧依靠演员表演、现实质感和情绪细节争夺头部，AI剧与漫剧用连载速度、奇观题材和系列IP扩大供给。短剧市场已经出现多种生产方式和消费层次。

大额融资首先购买算力、人才和时间

2026年7月，快手披露可灵AI业务重组和外部认购安排；8月31日，国家人工智能产业投资基金和正大机器人补足剩余额度。后一次更新属于同一组交易安排，不应重复计算成独立融资。（来源：香港交易所快手公告）

可灵已经形成真实收入。快手披露，2026年第二季度可灵AI收入超过8.5亿元，同比增长超过200%。截至当年6月，快手平台真人短剧与AI短剧供给量较1月增长超过5倍，第二季度短剧线上营销投放消耗同比增长超过100%。（来源：快手2026年第二季度及中期业绩）

生数科技在2026年2月完成超过6亿元A+轮融资，4月又完成近20亿元B轮融资。海外公司Higgsfield在8月宣布完成4亿美元B轮融资，估值54亿美元，并自报当月年化收入运行速度达到7亿美元。年化运行速度来自公司口径，不能替代完整年度审计收入。

资本正在为AI视频公司购买更大的算力储备、更长的模型迭代周期，以及在行业格局稳定前争夺用户和客户的时间。融资额能说明资源获取能力，无法单独证明长期利润。

画面供给增加后，稀缺资源会转移

生成式视频率先降低镜头生产成本。更多团队可以用更短时间制作更多画面，但一条可直接发布、持续转化并符合品牌要求的完整内容，仍要解决人物一致性、镜头连续性、版权、安全、审核和返工。

内容数量增加也不会延长观众每天的时间。供给越多，注意力、分发入口和用户关系越稀缺。模型能力逐渐接近后，用户比较价格与效果更加容易，单纯提供生成入口的平台会承受持续降价压力。

AI视频价值链可以拆成四层：算力与模型负责生成；编辑、协作和自动化工作流负责把镜头变成成片；内容与IP负责持续吸引用户；分发、交易和客户关系最接近收入。技术决定入场资格，工作流和分发决定利润能否留下。

三类公司更接近利润池

第一类是同时拥有模型、算力和分发场景的平台。可灵背靠快手，可以服务外部用户，也能进入广告、电商、直播和内容生态。生成价格下降时，技术仍可通过提高广告制作效率、增加供给和促进交易创造价值。

第二类是控制高价值工作流的应用公司。企业客户购买的是按品牌规范交付广告、商品视频或连续内容。把脚本、分镜、角色、素材、审核、修改和发布连成稳定流程，并对结果负责，才能形成持续付费。

第三类是拥有IP、用户与反馈数据的内容公司。短剧平台能够看到观众在哪一秒离开、哪些人物关系获得回应、哪些题材带来付费或广告转化。反馈更快进入下一轮创作，内容成功率就有机会提高。

早期机会也会落在具体环节：品牌广告批量制作、跨境内容本地化、连续角色管理、版权与素材治理、成片质量验收，以及连接内容与销售结果的工作流。

模型公司仍有机会保住平台利润

把利润全部判给应用和分发还为时过早。模型效率改善可以直接提高毛利。MiniMax披露，2025年公司毛利率由12.2%升至25.4%，并将改善归因于模型、系统效率与基础设施优化。MiniMax并非纯AI视频公司，这组数据只能说明多模态模型的单位经济性存在改善空间。（来源：MiniMax 2025年业绩）

头部模型如果持续保持质量差异，并通过规模降低单位成本，仍可能形成平台利润。可灵超过8.5亿元的季度收入也是重要样本。市场已经进入商业验证阶段，公司需要同时交出技术、收入和利润质量。

接下来应检查六项经营信号

评估AI视频公司，可以持续追踪实际年度收入、老客户续费与扩张、扣除推理和人工修改后的贡献毛利、可直接交付成片的比例、客户迁移成本，以及内容上线后的观看和转化数据能否回流生产系统。

模型降价后的毛利变化尤其关键。成本下降如果全部让给用户，收入增长可能无法带来利润；效率改善如果同时提高成片成功率、客户留存和交易规模，技术才会成为经营杠杆。

短剧已经提供真实需求，AI视频也获得了充足资本。下一阶段的分化将发生在结果层：谁能持续交付客户愿意付费的内容，谁能把分发反馈带回生产流程，谁才更可能留住这轮价值链重排产生的利润。

── 投黑马研究团队

免责声明：本文仅作商业研究与信息参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

2026年5月，一部3分34秒的AI短片《丧尸清道夫》把刘梓瑜推到聚光灯下。这位中专毕业、没有电影学院经历的云南创作者，用10天和约3000元完成作品。云南网5月20日的采访显示，当时全网播放量已超过6000万；随后地方公开报道又提到海外播放量超过1200万，后续媒体按多平台统计称总播放量突破1亿。

这不只是一则「普通人逆袭」故事。4月举行的第十六届北京国际电影节AIGC单元中，1997年出生的孟柯凭55分钟悬疑片《霉》获得最佳导演奖与最佳技术突破奖，《七日浮生》获得最佳AIGC长片。非科班、小团队和原本处于产业边缘的创作者，第一次可以绕过漫长的项目立项，用成片直接面对观众、平台和电影节。

一、进展详情：一台电脑开始承担半个剧组

传统影视生产的门槛，不只是一台摄影机。编剧、分镜、美术、演员、场景、灯光、后期与发行要形成一条完整链路，任何一环都需要资金和协作。AI视频把其中一部分工作压缩进了个人电脑：文本和图片生成提供概念设计，视频模型完成镜头素材，剪辑、配音和特效工具负责把离散片段拼成作品。

刘梓瑜的经历说明，这套工具首先释放的是「做出第一部片」的权利。他过去负责家中公司的宣传片，也做婚礼摄影，2026年1月底才开始系统接触AI视频。制作《丧尸清道夫》时，他没有先写好完整剧本，而是从机器人牛仔、原子朋克、海滨和丧尸等元素出发，在不断生成与修改中形成叙事。片中一个机器人骑鸵鸟、被倒下的椰子树绊住的镜头，仍需要他反复试错，再用后期手段遮盖模型缺陷。

另一类创作者采用更接近传统导演的方法。《七日浮生》接近50分钟，7人团队会先围读剧本、拆解人物关系，再把分镜交给不同模型生成。导演刘驰需要像给演员讲戏一样，先说明人物低头究竟源于愧疚还是思考。AI并不理解整部剧本的情绪弧线，创作者必须把意图拆成可执行的镜头任务。

变化因此很具体：AI减少了调动真实人力和物理资源的成本，却没有取消导演工作。它把导演的部分职责，从「管理一个庞大剧组」改成了「管理模型、素材和反复试错」。

二、趋势与商业模式：最稀缺的不是提示词

把这些案例放在一起看，AI影视正处于「升温」阶段，但竞争重点已经从会不会生成画面，转向能否持续控制画面。

《牡丹记》是一个典型样本。两位创作者用宣纸与纸塑质感构建视觉世界，7分钟短片每分钟约设置10个关键帧，制作周期横跨半年。两人估算的模型会员成本约2000元，远低于真人制作，但大量时间仍花在绘制、修图、重做关键帧和统一人物风格上。低成本不等于一键生成，它只是让创作者可以承担更多次失败。

这也解释了为什么「会写提示词」很快会从优势变成基础技能。真正难复制的是四件事：能否写出值得拍的故事，能否把情绪拆成镜头，能否建立稳定的视觉体系，以及能否在不完美的素材中做出取舍。AI把技术平均线抬高之后，人的审美和判断反而更醒目。

商业模式也在同步成形。第一层是工具订阅与按量生成；第二层是为品牌、广告、短剧和游戏提供制作服务；第三层是围绕作品开发系列内容、角色和IP；第四层则是平台用赛事、流量、算力和合作计划绑定优质创作者。快手披露，可灵AI在2026年第一季度收入超过6.5亿元，同比增长超过300%，并推出最多15人实时协作的团队计划。这说明AI视频已经不只是模型展示，而是在向生产软件与协作平台演进。

不过，创作者被平台称为「超级创作者」，不代表已经掌握稳定的商业地位。很多合作首先服务于模型展示，直接转化未必高；平台也可能通过算力赞助、独家档期和流量资源影响创作者选择。对小团队而言，真正可持续的资产仍是观众关系、可复用工作流和自有IP，而不是某一次被模型厂商认领的爆款。

三、全球风口与格局：模型、工作台和内容公司正在合流

全球AI视频竞争已不再只比单个镜头的画质。谷歌把Veo、Imagen和Gemini整合进电影制作工具Flow，让创作者管理角色、场景、物体与风格；Veo 3.1随后加入竖屏生成、角色和背景一致性增强，并提供1080p与4K选项。Adobe则把自家模型与Veo、Runway、可灵等模型放进同一创作环境，强调生成、编辑和时间线衔接。

内容公司也开始从采购工具走向共同开发。2026年6月，Runway与狮门影业扩大合作，狮门对Runway进行股权投资，双方计划基于现有IP与生成模型共同开发短篇剧集。另一边，快手称可灵AI已经进入影视、广告、电商和游戏等专业场景。模型公司需要优质作品证明能力，内容公司需要更快的试制与交付，创作者则需要算力、发行和商业订单，三方正在形成新的协作关系。

格局仍有明显的不确定性。人物一致性、复杂表演、长镜头调度、配音和细节稳定性，仍会限制大银幕级作品；训练数据、角色肖像、音乐和视觉风格的授权，也决定作品能否安全商业化。更重要的是，当生成本身越来越便宜，内容供给会迅速膨胀，观众对「AI感」的新鲜度会下降。届时决定胜负的，不是作品用了多少模型，而是它有没有值得记住的人物、情绪和叙事。

四、AI降低的是试错成本，不是成名难度

AI视频确实让更多人第一次获得了完成作品的机会，却不会让每个创作者都成为导演。过去的稀缺资源是摄影棚、设备、演员和资金；现在新的稀缺资源变成注意力、审美、稳定产能与版权清晰的内容资产。门槛没有消失，只是换了位置。

对影视行业而言，最可能发生的不是「一个人替代所有人」，而是项目早期的概念设计、预演、分镜和部分镜头生成先被重构。小团队能够用成片验证创意，大公司则可以用AI降低试制成本，再决定哪些项目值得投入真人制作。纯AI、真人实拍与混合制作会长期并存，并按题材、预算和观众预期分工。

这也与投黑马此前对AI长片制作成本结构和创作者自有受众成为发行渠道的观察相连：制作门槛下降之后，发行能力与观众关系会成为更重要的筛选器。

对新创作者而言，这个窗口仍然真实存在。刘梓瑜、孟柯和《牡丹记》的创作者证明，非科班身份不再等于无法进入牌桌。但AI只能帮助一个想法更快变成画面，无法替代生活经验、叙事训练和对人的理解。下一批真正留下来的创作者，未必是最早学会某个模型的人，而是最早把模型变成个人语言的人。

投黑马 · 前沿洞察

AI视频的本质，不是把电影变成一句提示词，而是把影视生产的第一轮试错从重资产项目压缩为个人和小团队可以承受的创作实验。

当前最值得关注的玩家不只包括可灵、Veo、Runway和Adobe，也包括能把爆款转成连续作品的AI原生工作室。模型能力会趋同，稳定的导演方法、观众关系与自有IP更难复制。

读者可持续跟踪三个可观测看点：AI短片创作者能否推出第二部稳定作品，平台的「超级创作者」计划能否形成可持续分账，AI参与的长片是否开始公开制作成本、版权链与真实票房数据。

── 投黑马研究团队