马上知道 / 2026年9月26日 / 全文共4069字
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最大变化： 苹果与高通续签全球专利许可协议，芯片供应退场、专利授权留下，苹果自研基带走到第三代，仍绕不开近五十年积累下来的通信专利。
最大融资信号： 给代理装开关的生意开始被定价，企业浏览器公司 Island 以 64 亿美元估值融到 4 亿美元；做空间感知芯片的驰芯半导体 A+ 轮超 2 亿元，创下该赛道单轮纪录。
最值得追踪： 谷歌、OpenAI 与 Anthropic 拟共建「前沿AI标准局」，在联邦层面的监管尝试停滞之后，由行业自己来写测试与审计标准。
AI & 市场
苹果高通续签专利许可，自研仍未绕开
9 月 24 日，高通在官网宣布与苹果续签全球专利许可协议，新协议将于 2027 年 4 月 1 日生效，双方未披露具体条款。这份续约把两家公司的关系重新划了一遍：2019 年和解时签下的是六年期芯片组供应加专利授权的组合，2023 年 9 月高通又宣布为苹果 2024 至 2026 年推出的智能手机供应骁龙 5G 调制解调器射频系统；现在留在桌面上的只剩专利授权。（来源：高通官网、21世纪经济报道）
苹果的自研进度是这份续约的另一半解释。2019 年 7 月，苹果以 10 亿美元收购英特尔智能手机基带芯片部门，2200 名员工与 1.7 万项无线技术专利一并并入。2025 年 2 月，首颗自研基带 C1 随 iPhone 16e 落地；同年 9 月，升级版 C1X 用在 iPhone Air 与 iPhone 17e 上；今年发布的 iPhone 18 Pro 与折叠屏 iPhone Duo 搭载新一代 C2，公开信息称其上传更快、能耗降低 15%，并在美国支持毫米波。旗舰机型的基带供应仍交给高通。（来源：21世纪经济报道）
账目一侧的变化更直接。高通在截至 6 月 28 日的 2026 财年第三财季业绩交流会上提到，来自苹果的产品收入下滑幅度将从第四财季起加快，即将发布的 iPhone 机型中高通产品的份额预计显著低于此前预估的 20%；公司首席财务官兼首席运营官 Akash Palkhiwala 给出的下一财季指引，是芯片业务营收 84 亿至 90 亿美元、其中手机约 52 亿美元，来自苹果的收入将下滑约 50%，由安卓业务增长对冲，数据中心业务从明年第一财季开始放量。基带的门槛解释了苹果为什么绕不开：芯片设计本身不算最难，难在要兼容过去五代通信技术制式，5G 基带厂商累计至少兼容约 10 种技术制式，并在全球一百多个商用网络中完成测试与认证。（来源：21世纪经济报道）
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这次续约把自研基带的天花板摆到了明面上：设计能力可以靠收购和扩团队在几年内补上，五代制式、约十种技术模式和一百多个商用网络的测试认证只能靠时间堆。要质疑的是那个默认推论——自研比例上升等于议价权上升。苹果自研越深，越需要一张覆盖标准必要专利的授权网，费率谈判的空间反而被自己收窄。压力同时落到高通这一侧，苹果收入下滑约 50% 的指引说明供应关系退潮的节奏已经定了，续约只是把收入从芯片挪到专利。证伪条件：若 2027 年之后苹果旗舰机型仍全系采用高通基带，或专利费率出现公开的诉讼与仲裁进展，这次自研的价值就要重估。
微软新版Copilot，代理有了独立身份
9 月 25 日，微软宣布推出新版 Copilot，把原来的对话助手拆成三层能力。Home 成为新入口，把即时问答的 Chat 和可委派任务的 Cowork 合并，并把 Word、Excel、PowerPoint 直接嵌进应用，Copilot 生成的是可编辑的真实文件，团队改动与 Office 应用保持同步。Code 用与 GitHub Copilot 相同的底层技术，让不写代码的人用自然语言生成小工具、仪表盘和自动化流程，运行在沙箱环境里。第三层 Autopilot 是此前代号 Scout 的数字同事，有自己的身份、记忆和工作空间，出现在 Teams、Outlook 和各类文件中，用户离线时仍在推进项目，官方给出的示例是自主完成一次完整的供应商评审。（来源：微软官方博客、界面新闻）
配套的平台与收费变化更值得留意。微软同时把 Copilot Managed Runtime 放进公开预览，让这些代理在公司自己的 Microsoft 365 环境内运行，由企业 IT 管权限、管连接器、管版本；原来的单一订阅改为订阅加按量计费，并推出 FinOps for AI 给部门设预算、限额和可选模型范围。节奏上，Home 与 Code 未来几周进入 Frontier 计划，Autopilot 本月底扩大到私人预览。（来源：微软官方博客）
市场给出的是即时反应：9 月 26 日美股收盘，微软涨 3.66%，创去年 11 月以来收盘新高。（来源：财联社）
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这次升级的分量在「身份」二字：代理一旦有了自己的身份、记忆和工作空间，办公软件的竞争单位就从「谁的模型更强」变成「谁的代理能在我看不见的时候把事办完」。按量计费随之成立，因为代理干活是按次消耗算钱的。要质疑的是那条默认前提：企业是否愿意把持续性任务交给一个会自己发消息、自己安排会议的代理，权限、审计和责任归属都还没有经过真实规模的检验。难点其实在治理，Copilot Managed Runtime 把运行收进租户边界，等于把风险也一并收进了企业自己的账上。证伪条件：若 Autopilot 私人预览在半年内没有公开的付费转化数据，或企业普遍把它限制在只读场景，这次升级就仍停留在产品演示。
高盛划出3000亿美元盈亏线
9 月 25 日，高盛在最新测算中给出一组对照数字：亚马逊、Alphabet、微软、甲骨文和 Meta 五家公司今年的 AI 基础设施支出合计将达到 8000 亿美元；超大规模云服务商要实现盈亏平衡，每年需要约 3000 亿美元的 AI 收入。高盛同时提示，融资需求上升与基础设施限制，可能拖累未来支出的增长速度。（来源：财联社）
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8000 亿对 3000 亿，是高盛把 AI 基建的账第一次算成一条可对照的线：支出端已经确定，收入端还差一个数量级。这条线本身要打问号，3000 亿美元的盈亏平衡点按当前毛利率推算，若模型调用价格像近几个月那样继续下探，同样的收入需要更大的调用量才够。压力集中在融资端，这轮基建大量靠债务、担保与表外安排支撑，利率抬升会直接抬高资金成本。验证点也就清楚了：若四季度主要云厂商的资本开支指引出现下修，或 AI 相关收入指引的上修幅度超过支出，这条盈亏线就要重画。
商业科技
三家AI巨头筹建前沿AI标准局
谷歌、OpenAI 与 Anthropic 正在推进组建一家 AI 安全标准机构，暂定名「前沿AI标准局」（Standards Authority for Frontier AI，SAFA），目标是今年年底或 2027 年初落地，计划在没有政府监管的情况下独立运作。它把重点放在具体的测试与审计体系上，不追求笼统的伦理准则，措施包括支持模型部署前开展第三方安全测试、建立事故报告规则；三家公司已就首席执行官一职接触 Sriram Krishnan，他曾任美国风投机构 a16z 普通合伙人，2025 年 1 月至 2026 年 6 月担任白宫 AI 高级政策顾问。上述安排尚未获三家公司官方确认。（来源：外媒）
构想可追溯到 7 月 14 日，谷歌旗下 DeepMind 首席执行官哈萨比斯公开提议由美国主导成立前沿 AI 标准机构，参照金融业监管局（FINRA）的模式运作，而不是新设联邦机构；此后三家公司代表自 7 月起以工作组形式定期会晤，最初寻求的是受联邦监督的公私合作机制，因行业内部缺乏共识与政策重心转移而停滞，一份旨在设立此类机构的行政令草案在夏季结束前已被实际搁置。9 月中旬，OpenAI 首席全球事务官 Chris Lehane 具名证实，公司已与 Anthropic 及 Google DeepMind 就 AI 安全协调接触数周，其中包括共建行业标准机构。行业自律此前已有先例：2023 年成立的前沿模型论坛设过规模超过 1000 万美元的 AI 安全基金，成员包括 Anthropic、谷歌、微软和 OpenAI。（来源：外媒）
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FINRA 的约束力来自证券交易委员会站在身后，SAFA 没有这层后盾，这是它与参照对象最本质的差别。要质疑的是「自律能替代监管」这个前提：标准由被评估者自己写，第三方测试与事故报告缺少强制力兜底，执行力度取决于成员意愿。难点在成员结构，三家发起方同时是最大的既得利益者，没有非发起方头部公司加入，它称不上行业标准。合规成本还往下传导，部署前测试对小型实验室是新增门槛，独立第三方审计与评测工具反而跟着受益。证伪条件：若 2027 年内没有一家非发起方的头部模型公司加入，SAFA 就只是行业协调会的另一个名字。
比亚迪大汉定档10月13日，纯电1008km
9 月 25 日，比亚迪王朝网销售事业部总经理路天宣布，王朝 9 系旗舰轿车大汉将于 10 月 13 日正式上市，此前在成都车展开启预售的三款纯电配置，售价区间 24.99 万至 29.99 万元。（来源：比亚迪、快科技）
尺寸是这台车最直接的冲击：长宽高 5256/1999/1510 毫米，轴距 3130 毫米，比奔驰 S 级标准轴距版与宝马 7 系标准轴距版都长。纯电版搭载 102.326 千瓦时第二代刀片电池，后驱长续航版 CLTC 续航 1008 公里。四驱版前后电机综合功率 570 千瓦。底盘全系标配后轮转向与云辇-A 双腔空气悬架，智驾标配天神之眼-B 激光雷达版，比亚迪承诺为智能泊车与城市领航安全兜底。（来源：证券之星、凤凰网汽车）
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D 级纯电轿车把续航做到 1008 公里，说明电池与空气动力学的组合已经能撑起大型车的长途需求，剩下的问题落在价格与保值上。这里要检验的是市场容量：30 万元以内的行政轿车市场能否容得下新玩家，这一区间的购车者对品牌与二手残值的敏感度高于对续航的敏感度。难点落在成本端，100 度电的电池包叠加空悬与后轮转向，毛利空间要看规模能否摊薄。证伪条件：若上市首月订单主要来自网约车与租赁渠道，这个定价就要重新评估。
数贸会首秀：2310个量子比特与太空算力
第五届全球数字贸易博览会 9 月 23 日至 27 日在杭州举行，超过 2000 家企业参展，其中 AI 企业近 1000 家，展会首次设置词元主题展区。组委会披露的预筹国际采购订单达 10.85 亿美元，同比增长 47%。（来源：新华社、证券时报）
9 月 25 日的多场首发密集落地：原子矩阵计算推出 MatriQ 量子云平台，可实现最高 2310 个物理量子比特无缺陷阵列的构建与稳定运行；东方星链与地卫二联合首发「太空之弦」计算星座及新一代 AI 计算卫星，勾出千星级分布式太空算力网络的蓝图；乐奇 Rokid 第二代 AI 眼镜迎来全球首秀，特斯拉 Cybercab 完成浙江首展。（来源：新华社）
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展台上的概念很多，最有用的其实是采购订单结构：10.85 亿美元里 AI 相关占 53%。这比任何演示都更能说明海外买家当下真实的付费意愿。
融资快报
Island估值64亿美元，管住企业里的代理
企业浏览器公司 Island 完成 4 亿美元 F 轮融资，由 Evolution Equity Partners 领投，投后估值 64 亿美元，较 2025 年 48 亿美元的估值高出三成以上。公司正在把企业浏览器安全的能力，延伸到它称之为「智能体控制面」的层级，服务的对象是那些跨应用、跨数据自主行动的企业 AI 代理。员工规模将由约 1000 人扩大到 1500 人，并进入欧洲、亚洲和中东市场。（来源：外媒）
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估值一年抬升三成，定价的是「代理越多，越需要有人管住它们」这个判断。这里要检验的是付费意愿：企业是否愿意为控制面单独付费，或者把它当作浏览器与安全套件的附属功能。难点在覆盖面，代理散落在各家 SaaS 里，控制面要接得住才有价值。证伪条件：若 Island 接下来一年的新增收入仍主要来自浏览器订阅，这个 64 亿美元的定价就缺乏支撑。
驰芯半导体A+轮超2亿元，创赛道纪录
长沙驰芯半导体完成 A+ 轮融资，金额超过 2 亿元人民币，创下物理 AI 空间感知芯片赛道单轮融资规模的历史新高。本轮由上海沿浦精工领投，湖南金霞盛世股权投资基金、上海移远通信、长沙麓山投资控股联合参投。（来源：科创板日报）
这家 2020 年成立的公司以自主 UWB 芯片为支点做高精度空间感知，产品已进入智能家居、智能雷达、智慧新能源电站和新能源汽车等场景。领投方沿浦精工处于汽车电子与机器人领域，移远通信是全球最大的物联网模组供应商，两家产业方进入后，车规级芯片导入与具身智能场景落地被提上日程。（来源：科创板日报）
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超 2 亿元的数额本身不大，赛道纪录这个标签说明的是资本在给「空间感知」单独定价。要质疑的是需求基础：UWB 在手机与汽车上的存量需求能否支撑一家芯片公司走向规模化，还是要等具身智能放量。难点在生态，UWB 的价值取决于有多少终端愿意装。证伪条件：若两年内车规与机器人订单没有落地公告，这笔钱就只能停在研发阶段。
今日信号
信号： 大公司正在把规则的笔拿回自己手里——苹果用一纸续约承认专利壁垒绕不过，三家前沿实验室准备在没有监管背书的情况下自己写标准，微软则把代理的权限边界收进企业自己的租户。
追踪方向： 高通下一份季报里来自苹果的收入下滑是否止于约 50%；SAFA 在 2027 年前能否吸纳非发起方头部公司，并把部署前第三方测试写成强制流程；Autopilot 私人预览转付费的时点与首批公开的调用量数据。
研究导航
今日最值得继续回答的问题： 当头部实验室开始自己写安全标准、自己定测试流程，一家早期 AI 公司最该提前备好的，是合规能力，还是绕开这套体系的成本结构？
── 投黑马研究团队
